高考加油方正证券超配金融可选消费魏家

方正证券：超配金融+可选消费 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、一周市场：风险偏好有所降低，估值行情仍未终结市场：风险偏好下降引发的调整，反弹未结束。对市场判断我们维持2月29日之后积极看多的观点，本次反弹是估值行情的修复，是去年下半年估值行情的缩小版，反弹不在于经济复苏，本轮行情结束至少首先看到经济复苏的证伪，然后是货币宽松后的最后一波反弹机会，目前没有到曲终人散的时刻，维持乐观看法。

当前市场关注的几个问题：经济增长是否证伪，货币政策是否逆转？4月份公布的统计数据中工业、消费、货币信贷低于市场预期，而房地产投资和销售继续回升，部分投资者认为经济企稳被证伪，我们认为此轮经济启稳的核心推动力在于房地产和基建，目前这两个领域仍维持不错的增速，按照逻辑推导，这种局面将延续到三季度初，工业、消费等短期趋弱不会证伪经济。关于货币政策逆转，近期投资者讨论较多，一方面权威人士提出保持战略定力，避免用“大水漫灌”式的刺激，另一方面cpi连续两个月保持在2. %，担忧滞涨，我们认为货币政策不会逆转，一方面经济不会反转，后续仍是下行趋势，另一方面cpi将在后续几个月下行，特别是猪价在6、7月份见顶2008年他就任银行行长后之后，目前不存在滞胀的基础。

2、首选行业跟踪：非银、家电、汽车非银：证监会开展债券承销核查。证监会机构部将从承销商监管的角度，对证券公司债券承销业务开展核查工作。核查中将对债券业务规模增长过快、发现问题较多的证券公司给予重点关注。

家电：智能化家电将成为趋势。随着这座城市家电市场竞争加剧，以及在国家节能、环保政策的助推下，智能、健康、节电的家用电器受到市场青睐。其中，小家电企业正朝着“低碳、节能、健康”的方向发力，未来5年，智能小家电年增速将保持在12%左右，到2020年，小家电市场规模有望达到4600亿元。

汽车：4月份汽车销售累计销售同比回升，新能源汽车景气度维持。根据中汽协的数据，4月份汽车销售累计同比为6.11%，比 月份的5.98%有所回升，4月份单月同比增速有所回落，同时据中汽协统计，4月份，新能源汽车生产 1266辆，销售 1772辆，同比分别增长178. %和190.6%，仍保持不错的增速，显示新能源汽车维持较高的景气度。