高考加油2012年半数私募或继续赔钱行业面临生死魏家

图1：阳光私募产品近20周发行和成立数量情况对比图 一、要闻：一周阳光私募动态

1、赵笑云清盘风云二号 转型合伙制基金欲加大赌注

事件：据赵笑云透露，笑看风云2号产品已于昨日 (1月4日)主动清盘并将改制为笑看风云公司型合伙制1号基金，目前2号基金持有人做好相应的准备工作(赎回目前阳光私募份额，春节后认购公司型合伙人份额)。同时，赵笑云还表示，新组建的由目前阳光私募2号基金持有人发起的公司型合伙制1号基金计划于2月底3月初正式成立，并择机在大盘跌破2000点，向1700点进发时战略性建仓，迎接2012年小牛市行情。

点评：继2011年4月18日成立首款 阳光私募产品 “笑看风云一号”之后，赵笑云于5月4日又火速推出其第二款阳光私募产品“笑看风云二号”。然而，“笑看风云一号”成立不到4个月，其单位净值跌幅就超过了20%。紧随其后推出的“笑看风云二号”也未能幸免接连亏损的局面，如今该产品被主动清盘。据统计，截至1月4日收盘，“笑看风云一号”、“笑看风云二号”净值分别为0.6389、0.6865。实际上，与2011年4、5月份火速推出两款阳光私募产品一样，赵笑云的转型之路似乎也是火急火燎，首战告败以后，他又计划在春节后推出笑看风云财富管理新平台和两只公司型合伙制基金。赵笑云表示，转型后的公司型合伙制基金没有单一持股仓位限制，能根据市场情况灵活配置，持有一只股票可实现总投资收益，通过捕捉市场热点迅速提高收益水平。然而即便可以坐庄式地高比例持有某些个股，也未必能够带来更大的收益，甚至风险会更大。目前A股市场逐步实现全流通，持续扩容以后，坐庄模式现在已经完全行不通，很多人还在用几年前的眼光来看这个市场，肯定是不行的。此外，现在的监管相比以前严格了许多，如果不转变模式，还会一直亏。

2、今年半数私募或继续赔钱 行业面临生死突围考验

事件：在2011年的股市暴跌中，阳光私募也遭遇“滑铁卢”。逾九成产品亏损，这是阳光私募史上的空前败绩。值得一提的是，亏损幅度在10%以上的非结构私募产品将近一半，业绩最差的3只私募，国淼一期、时策、天星2号的净值亏损均接近60%。

点评：“跌时容易涨时难”，这是股市中流传的一句经典的话。因为亏损10%，要想回本就要赚回12%，而以此类推，亏损60%，回本要赚150%。即使2012年行情真的逆转，近一半私募产品上涨，但净值积重难返，加上费用压顶，阳光私募2012年的日子还是不好过。2011年，阳光私募除业绩不给力之外，新产品募集困难、人才匮乏严重、创新步履维艰也是不可克服的瓶颈。数据显示，2011年清盘的私募产品有164只，是2010年的两倍，其中42只为非结构化产品，他们均为被迫清盘。“2012年清盘现象可能更加严重，越来越多的私募面临生死存亡的考验，”融智投资研究中心研究员彭晓武表示，“近百只已濒临清盘线的私募产品或相继倒下”，上海一家大型的老总也悲观地表示。他说，他们的产品虽不至于清盘，但也做好了最坏的准备，为了能生存下去，他们正在抓紧进行产品创新。事实上，创新型产品在2011年已异军突起，年内累计发行将近120只。如运用量化、定增、套利等策略，减少资本市场波动而带来的风险；采用包括确定目标回报、增设安全垫等，以提前垫资的形式，最大化保障投资人的利益……不过，这些创新对于缺少产品研发人才的中小型私募来说依然较难。这也意味着他们在规模壮大方面几乎被堵死了后路。

二、走势：发行数量、成立数量都为零

据用益工作室不完全统计，信托公司在本周没有证券投资类的信托产品发行。另外，本周同样也没有证券投资类的信托产品成立，详见表1。

为把握好私募信托产品的发行和成立趋势，我们对近20周的发行和成立情况进行统计并进行比较。由下图1可知，本周私募信托产品的发行数量、成立数量同为0个，本周产品发行数量、成立数量再次降为冰点。综合20周数据可知私募产品发行数量、成立数量急剧下降为零。

三、排名：信托型阳光私募业绩排行情况

私募信托分类：结构化产品占比继续提升

由于私募信托产品包括不同的类型，且具有不同的特征，故对产品进行分类。目前阳光私募产品类型有：结构化产品、非结构化产品、TOT产品（投资标的为非结构化产品或结构化产品资金池）从而分别比较收益率，进行排名。据公开不完全统计，截至2012年1月8日信托公司推出的证券投资类信托产品共有1614个（不包含期间已清算、终止的产品），其中非结构化产品有1025个，TOT产品126个，结构化产品有463个。主要以非结构化产品为主，占比63.51%；结构化产品占比28.68%；TOT占比7.81%。构成情况如图2所示。

<2012年全年规模预计将达到16.5亿元p>本周业绩排名

非结构化产品本周收益率前10位排名情况

收益下降，思考一号领先

在466个披露了本周及上周单位净值的非结构化产品中，最新本周收益率排在前10位的如表2所示。本周收益率均值为-0.95%，收益继续下降。本轮排行榜中，位居榜首的思考一号，收益率为5.70%，其他产品收益率都不足4%。重阳投资、京富融源投资、塔晶投资各有2只产品入围。

结构化产品本周收益率前10位排名情况

整体收益下降，瑞华2期表现出色

在87个披露了本周及上周单位净值的结构化产品中，最新本周收益率排在前10位的如表3所示。本周平均收益率为-0.39%，收益仍在下降。本轮排行榜中，排名榜首的瑞华2期及位居次席的国泰基金3号表现表现较其他产品略微出色，收益率都在9%以上。十强产品收益率分化较大，有四只产品收益率在1%左右。投顾方面，没有较为突出的私募方。

TOT产品本周收益率前10位排名情况

整体收益下降，黄金优选1期领衔

在77个披露了本周及上周单位净值的TOT产品中，最新本周收益率排在前10位的如表4所示。77个产品本周平均收益率为-0.76%，收益率较上周表现有所好转，但整体收益仍在下降。本轮十强排行榜中，虽然都实现正收益，但都在0.3%左右，差距不大。投顾方面，基本被淡水泉投资的垄断。

本周阳光私募表现强于公募

为了更好的比较阳光私募变动与市场行情变动的关系，我们将统计到的收益率与同一时期的大盘、基金指数、沪深300进行比较。截止本周，已披露净值的630个阳光私募产品的本周平均收益率为-0.85%，而同期上证指数涨幅为-0.24%，基金指数为-2.93%，沪深300为-0.57%。阳光私募本周平均收益率跑输上证指数及沪深300，却跑赢公募基金。本周大盘小幅震荡，截止周末，收于2199点。阳光私募本轮整体收益继续下降，其中有570个私募产品（占比90.48%）跑赢基金指数；有335个私募产品（占比53.17%）跑赢沪深300。本周阳光私募实现正收益的有170个，占比为26.98%。

近一个月业绩排名

非结构化产品近一个月收益率前10位排名情况

整体负收益，银帆3期领跑

在526个披露了近一个月单位净值的非结构化产品中，最近一个月收益率排在前10位的如表5所示。最近一个月平均收益率为-6.15%，业绩较上一轮继续下降。本轮排行榜中，银帆3期凭借近段时间的出色表现，跃居榜首，思考一号紧随其后。十强中，新价值及重阳投资各有2只产品入围，但收益率都不高，仅为1%左右。

结构化产品近一月收益率前10位排名情况

整体收益下降，瑞华2期领跑

在94个披露了近一个月单位净值的结构化产品中，最新近一个月收益率排在前10位的如表6所示。截止本周末，近一个月结构化产品平均收益率为-4.39%，本轮收益率继续下降。本轮十强产品中，瑞华2期凭借本周的突出表现，收益率跃升至榜首。其余产品收益率参差不齐，有4只产品收益率不足1%，分化较为明显。投顾方面，只有中原证券有2只产品入围。

TOT产品近一个月收益率前10位排名情况

整体收益下降，华夏优选01号继续领跑

在79个披露了近一个月单位净值的TOT产品中，最新近一个月收益率排在前10位的如表7所示。截至本周末，近一个月TOT产品平均收益率为-6.87%，收益下降。本轮排行榜中，只有华夏优选01号略微实现正收益，其余都为负收益。长青藤资产的潘海峰及尚雅投资的石波分别各有三只产品入围。

今年以来业绩排名

整体收益下降，呈瑞1期加冕

截止本周末，594个阳光私募产品披露了今年以来的产品净值，今年以来收益率前十强排名如表2所示，仍大多为老面孔。今年以来阳光私募整体平均收益率为-17.07%，业绩较上轮继续下降，而同期上证指数涨幅为-21.68%，整体收益依然跑赢大盘。芮崑的呈瑞1期虽然本轮虽呈现一定幅度的上升，并且以绝对优势加冕2011年度冠军。的博宏数君定向增发系列产品在最后一周也没能实现翻盘，还是无缘年度十强。银帆三期及及思考一号后来居上，分别夺得本年度亚军及季军。截止本周末，594只产品中，实现正收益的产品仍只重大事项有23只。中海信托的浦江之星6号排名最末，收益率仅为-61.06%，光荣的“突破”-60%。

净值排名

整体净值略有上升，中国龙领先

截止本周末，最新披露净值的阳光私募产品排行榜如表9所示，中国龙处于领先位置。723个已披露净值的阳光私募产品净值均值为0.8996，较上周略有上升。自成立至今，整体实现平均收益率-10.04%。

一周私募介绍

朱雀投资

上海朱雀投资发展中心（有限合伙）成立于2007年7月2日，普通合伙人团队由中国资本市场资深投资团队和部分在投资银行领域和证券事务方面具备多年管理经验和人脉资源关系的合伙人构成。有限合伙人则由具有金融、地产、IT、消费等产业领域背景的投资者构成。

核心人物，轮，中欧国际工商管理学院EMBA硕士，19年证券从业经验，其中16年证券投资团队管理经验，现担任朱雀投资执行事务合伙人兼总经理，全面管理朱雀投资各项事务。李华轮先生历任陕西省政府股份制改革和股票发行试点领导小组办公室成员、(,)陕西信托投资公司上海营业部经理、陕西信托证券总部基金部经理、西部证券股份有限公司投资管理总部副总经理、总经理、西部证券股份有限公司总经理助理兼客户资产管理总部总经理。

重仓股：ST长信(600706)

第三季度季报显示，朱雀投资旗下的朱雀9期及投资精英之朱雀共持有ST长信208.41万股，占流通股比例为2.39%。

长安信息产业（集团）股份有限公司创立于1984年4月，1988 年进行股份制试点，1992年4月经陕西省体改委批准列为省级大企业机构改革超前试点单位， 并获准增资扩股发行股票 2000万股， 改组为股份制有限公司。1996年5月在上海证券交易所挂牌上市。长安信息产业（集团）地处西安市高新技术产业开发区，是一个集医疗服务、医疗器械、医药投资、药品制造、计算机应用、房地产开发、商业流通、管理、服务，为一体的综合性企业集团，下设十余个分、子公司。长安信息产业（集团）股份有限公司在长期的实践中积累了丰富的经验，其经营业绩与企业形象在同行业内颇具影响。 在资产重组和新的经营领域方面，公司投资数亿元组建了集医疗、科研、康复为一体的的长安医院；投资控股了海南“天王”制药有限公司，并更名为海南长安国际制药有限公司，生产新一代的抗癌新药；投资国内第一家生产心脏起博器和传感器的陕西秦明电子（集团）有限公司。至此，长安信息医疗服务、医疗信息、医疗器械及药品生产的平台已初步形成。

截止2012年01月06日，ST长信的股价为10.19元，市盈率为-54.59，市净率为-11.85。下表为ST长信三季报的一些关键财务指标，仅供参考。

重庆男科医院
痛经时吃什么药
品牌医药