行业半导体电子设备PC市场旺季不旺景气仍在摸

半导体、电子设备：PC市场旺季不旺 景气仍在摸索中前行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆板块观点本周，电子行业指数下跌1.0%，跑赢大盘1.1个百分点，1/ 的个股取得正转型越是艰难收益。美国市场上，标普下跌0.2%，费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑赢 .1个百分点和跑输0.9个百分点，台湾科技指数下跌 .0%，跑输大盘0. 个百分点。智能双巨头苹果和三星都发布季报，三星继续高增长，iPhone增长略低于预期。笔记本代工厂7月出货几乎全数衰退，Q 展望也不乐观，印证了我们在7月初发布的中期策略报告中的观点：受Win8等待效应影响，电脑市场在Q 将旺季不旺，Q4有望好转。

我们认为，只要宏观经济不继续恶化，行业景气度将在 Q-4Q继续缓慢好转：1）产业链大部分公司在2Q较谨慎，存货风险不大；2）专用于Ultrabook的IvyBridge芯片在6月推出，中低端将在8月推出，Win8将在10月推出，下半年将有大量新PC机种上市，从而拉动电脑行业景气回暖； ）iPhone5、iPadMini、GalaxyNote2、KindleFire2等大量新产品上市；4）2H11旺季不旺，A股公司业绩基数偏低，2H12同比增长将较容易实现。苹果、三星和联想业绩表现明显超越行业，相关产业链的机会值得关注；此外，在宏观经济形势严峻的背景下，国家有望出台一些刺激政策，也建议关注政府需求拉动作用较大的板块，如：

银行卡、安防、LED、物联等。未来几周将是中报密集披露期，我们认为行业整体中报情况不够乐观，行业短期继续大幅跑赢大盘缺乏动力。

我们本周继续推荐水晶光电、恒宝股份、大华股份和环旭电子，此外，我们新增推荐标的：远望谷。

远望谷：1）A股物联公司龙头，研发、市场开拓等方面能力领先；2）不断开拓新应用领域，打开铁路领域的增长瓶颈； ）当前股价和估值都处于公司历史很低水平，下半年业绩高速增长。

◆行业动态半导体据报道，三星拟提高西安NAND厂的设计产能，由10万/月提升到 0万/月，该项目将于今年Q 开工，预计明年底投产；而东芝则因为三星等NAND大厂积极扩产，而计划将NAND闪存芯片的产量削减 0%。

中芯国际上调Q2业绩预测，将营收环比增速从%调高至%；毛利率由19%-22%调高至2 -24%，并预计Q 也将持续增长。

日月光表示，第 季全球智能机需求相对持平，而大陆功能机市场明显下就要花非常大的力气营销滑，因此Q 整体营运增长将趋缓，估季增6%左右。