国联证券经济仍存下行压力高技术制造业成亮蹭飞

国联证券：经济仍存下行压力 高技术制造业成亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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7月16日国家统计局公布2018年上半年宏观经济数据：国内生产总值实现41.9万亿元，同比增长6.8%；月规模以上工业增加值同比实际增长6.7%；月全国固定资产投资（不含农户）29.73万亿元，同比增长6.0%；月社会消费品零售总额18万亿元，同比名义增长9.4%。

投资要点：

艾克拜尔·米吉提:"一带一路"将促进中哈人文交流(图)上半年GDP同比增长6.8%，全年目标设为6.5%左右二季度中国GDP增速回落0.1个百分点至6.7%，上半年同比增长6.8%，再一次显示经济的强韧性。三大产业中，第三产业对GDP同比的拉动约为4.1个百分点，分项累计同比达到7.6%，已成为经济当之无愧的支柱产业。从支出法来看，虽然投资和消费整体增速下行，两者仍对累计同比的拉动约为7.4个百分点，部分抵销了净出口回落带来的负面冲击。展望下半年，贸易摩擦会对外贸端造成持续的压力，加之投资和消费增速已经出现回落态势，经济出现下滑的可能性较大，全年经济增长目标也设为6.5%左右，相较去年6.9%有较大的空间。

工业增加值增速出现回落，个别行业仍出现逆势回升虽然第三产业已然成为经济的有力支撑，工业的作用也不容小觑。6月工业增加值同比增长6.0%，较上月回落0.8个百分点，使得月累计增速降至6.7%，其中电力、热力、燃气及水的生产和供应业回落最为显著。然而我们更为关注制造业6.9%水平下的结构变化：电气设备、运输设备、金属制品等增速再度回落，而医药制造、专用设备、汽车制造、计算机通信电子设备等行业维持高景气，这与此前工业企业利润的分行业表现一致，也从侧面反映出经济承压下调结构补短板的成效。

投资下行有所放缓，制造业发力抵抗房地产投资的回落月固定资产投资累计同比6.0%，较上月回落0.1个百分点，幅度有所收窄。虽然房地产和基础设施建设依旧不改回落趋势，但制造业的改善幅度略超预期，月累计同比6.8%。根据统计局公布的情况，高技术制造业投资同比增长13.1%，增速比整体加快7.1个百分点，其中代表计算机通信和电子设备制造业更是高达19.7%。作为贸易战的焦点之一，对TMT等先进制造的投入也是国家战略的体现。