半导体电子设备成长与估值并重物业

半导体、电子设备：成长与估值并重 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

国内外宏观环境不明朗，库存高位，产能过剩，行业复苏难言乐观；行业景气分化，估值与成长并重。围绕智能终端产业链中的电声、光学、显示、触控领域，及政策推动的LED、智能卡、安防领域寻找成长股；同时寻求供给面改善下的估值修复与业绩反转的周期类股。

报告摘要：

1 年电子行业复苏力度有限，行业缺乏整体投资机会。1、全球经济前景仍不明朗，加上中国经济增速回落，将影响电子行业下游需求。

2、前期产能大量投放与行业乐观预期带来的产能与库存的消化压力将弱化本轮的复苏力度。 、北美半导体BB值连续回落至75，行业资本支出增长乏力，海外PMI处于低位，业者对市场缺乏信心。4、当前部分电子子板块估值处于高位，风险释放尚未完全，消费电子板块经历1年繁荣市场预期太高，1 年业绩兑现有压力。

所以有一次大吵架之后 1 年投资策略：成长与估值并重，把握个股和阶段性投资机会。1、消费电子类板块，继续布局优质成长股，围绕智能终端产业链中的电声、光学、显示、触控领域，及政策推动的LED、智能卡、安防领域选股，移动互联繁荣和终端创新仍将继续。2、周期性板块，经历12年的调整估值分化较为严重，部分子板块估值依然处于高位，在1 年复苏力度有限的情况下，建议配置估值较低、风险释放较为完全、产能扩张得到控制且基本面改善较为确定的一些个股。

风险提示：大股东解禁将打击市场信心，同时直接增加股票供给。