美国页岩原油开发潮或盛极而衰新时代

讯：美国的各大石油生产商现在紧张不安。过去几年以来他们经历了一段非常景气的时期。自2008年以来，美国的国内石油日产量已经增长了4 ％，达到650万桶，为数十年来的最高水平。在这增加了的200万桶日产量当中，大部分来自于两块最为成功的新油田区域 巴肯（Bakken）和老鹰滩（EagleFord）。据安永会计师事务所的统计数据显示，为了开发这些以及全美其他所有油田，排名前50的油气开采企业在2012年总计投资了1，860亿美元。这是一个创纪录的开支水平，相比2011年增长了20％。

你或许认为，由于开采商越来越有经验，不断磨练技术，并且压低成本，投资额增加20％会促使石油和天然气产量增幅超过20％，对吗？但据安永会计师事务所的统直接走的就是全军流……　　如果是小R计数据显示，美国石油和天然气总产量在2012年 仅 增长了1 ％。

投入越来越多的资金，然而由此创造的产量增长却越来越少，这真是够糟的。而更糟的是，这部分增长甚至没有转化为利润。石油和天然气公司花费了数千亿美元，用于收购油气田、钻井、登记储量、提高供应，但在2012年，他们证明自己太擅长本职工作 发现了太多的天然气，这对天然气价格造成非常不利的影响，从而使得开采规模庞大的页岩油气田变得根本没有经济效益。在2012年，50家最大的油气开采公司登记了总计260亿美元的资产减值费用 上一年价值260亿美元的天然气储量基本上变得一文不值，因为它们的开采成本过高。这导致这些公司在2012年的税后利润与2011年相比下滑了58％。

你最好相信石油储量可能也会发生同样的事情。

这都是价格造成的影响。西德州轻质低硫原油（WTI）价格今年一直在每桶美元区间内徘徊，即月期货合约本周的报价是每桶96美元，而过去两年以来即月合约最高价是每桶109美元，最低价是77美元。正如我最近说过的，有很多原因决定了油价应该上涨而不是下跌。

但是，如果油价从当前价位哪怕只下跌10%-15%的话，那么美国石油开采热潮会发生什么情况呢？这个问题值得思考。从就业和设备等方面来看，目前石油开采行业正在为美国创造数千亿美元的价值，尤其是对美国国际收支平衡带来了好处，不必每年花费2，000亿美元进口外国石油。但不得不说，当你考虑到如今收购并且开发非常规油田所发生的所有费用之后，许多油田早已因利润微薄而只能收支相抵，而油价出现任何下跌都会相当迅速地促使开采活动偃旗息鼓。

什么因素可能会导致油价下跌呢？经济持续低迷将是这方面最大的触发因素。在经济复苏乏力的这个可悲借口下，美国经济正在处于得过且过的增长态势之中，但由于最近几个星期以来债券收益率和利率骤然攀升，再融资和借贷规模很快就会出现回落，这可能会严重拖累经济增长。欧洲也远未解决其面临的诸多问题，而新兴市场的股市持续下跌引发投资者担忧，石油需求增长最快的这些地区可能会面临他们自己经中国经济济放缓的困境。此外，还有石油输出国组织（OPEC）成员国非常公开地表达了对美国国产原油增加的担忧。尤其是尼日利亚（Nigeria），该国已看到市场对其原油（其品位与北达科他州巴肯页岩油气田开采出来的原油相似）的需求明显下滑。OPEC宣布，该组织会对页岩油问题予以 研究 。

休斯敦大学（UniversityofHouston）能源经济学讲师埃德 赫斯（EdHirs）说： 如果OPEC想要维持其掌握垄断定价权的形象的话，眼下其成员国就应该提高各自的石油产量，压低油价，把那些生存在边缘的美国石油生产商挤破产，从而夺回长期市场份额。 赫斯也是耶鲁大学毕业生能源研究小组（YaleGraduatesInEnergystudygroup）成员。

据该小组与耶鲁大学名誉教授保罗 麦卡沃伊（PaulMacAvoy）合作进行的研究显示，全球原油日供应量增加100万桶可拉低油价10％，而增加200万桶可拉低油价20％。如果美国石油供应保持过去两年来的增长步伐的话，那么我们会在2014年年底之前将原油日供应量增加100万桶。

赫斯说： 总之，在美国石油产量持续增长的情况下，只要OPEC坚持不削减产品配额，那么美国石油生产商可能会随着产量的增长而亏掉老本。