高考加油家用电器美的表现抢眼荐股魏家

家用电器：美的表现抢眼 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

月空调行业内销同比增长6%,出口增长7%，从 月数据来看,空调行业仍然处于弱复苏的进程中。一季度经济增长低于预期后，地方政府对本次地产调控的执行力度比较温和，家电板块前期受地产调控影响，股价有所调整，以前那个第一名的站风险已有释放，短期会迎来反弹。但持续上涨的趋势还需观察旺季销售，空调旺季即将来临，目前行业整体库存偏低，如果今年旺季天气偏热，空调出货超预期的概率较大，我们维持行业“推荐”的投资评级，推荐标的为市场份额和盈利能力持续提升的格力电器、青岛海尔、美的电器。

要点：

月数据显示行业延续弱复苏态势。 月空调内销量为6 4万台，同比增长6%，出口量为681万台，同比增长7%，1、2月份内销累计同比增长为 %，出口同比增长为4%，本月增速小幅提升，行业仍然呈现弱复苏的态势。从累计数据看，一季度内真不知是谁先请谁。此外销同比增长4.5%，出口同比增长5.5%，增速平稳。

产出逐步恢复，库存处在历史底部。 月份行业产量为1259万台，同比增长了5%，从累计数据看，一季度产出同比增长9%，产出逐步恢复。 月行业库存为644万台，同比下降了 5%，剔除季节性因素看，库存水平依然处在08年以来的低位，为未来企业出货增加了弹性。

行业格局稳定，美的表现抢眼。 月格力内销量为206万台，同比增长 %，出口175万台，同比增长9%，市场份额有所下降。 月美的内销量为190万台，同比增长27%，销售增速开始显著提升，内销市占率为 0%，与格力差距逐渐缩小，主要是渠道补库存所致， 月美的出口195万台，同比增长8%，出口市占率维持稳定。海尔 月内销量为69万台，同比增长11%，表现优于行业，出口41万台，同比增长2%，出口增速放缓。

风险提示：房价、物价上涨过快。