高考加油电力关注政策风险荐2股魏家

电力：关注政策风险 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

龙源电力(港币5.49,买入)和华能新能源(港币2.41,买入)发布了6月份经营数据。限电情况继续好转，两公司有望实现2017年利用小时数指引目标。新天绿色能源(港币1.56,买入)公布了强劲的盈利预喜，2017年上半年净利润同比涨幅超过60%（隐含5.65亿元人民币），分别占中银国际和市场一致预测的全年预测值的85%和87%，这将会支持公司今日股价强劲上涨。

我们对风电运营商绿证制度带来的政策风险保持谨慎，因为新装机容量上电价可能受到影响。我们维持对龙源电力和华能新能源的长期买入评级，短期合理估值区间为0..1倍2017年预测市净率，直到2017年下半年有关绿色证书的明确政策出台后估值才会做调整。两公司2017年的净资产回报率分别为12.6%和1一边给乐乐填喂治疗药物。半个月后 .5%，在政策不明朗的情况下支撑短期估值。新天绿色能源尽管面临政策风险，但公司估值具备吸引力，强劲的盈利预喜也将支撑今日股价，重申买入评级。

龙源电力和华能新能源：限电不断改善，有望实现利用小时数目标6月份风速较弱，而限电情况有所改善，龙源电力和华能新能源6月份风电利用小时数持平，两公司年初至今风电利用小时数分别增长2%/17%。以龙源电力数据为例，2017年上半年限电严重的区域都经历了利用小时数反弹，如 （+12%）、辽宁（+1%）、新疆（+2 %）、宁夏（+57%）以及甘肃（+25%）。

由于7条新特高压线路将于2017/18年投运，我们认为龙源电力和华能新能源将实现2017年利用小时数分别增长 .1%/5.4%的指引目标。

新天绿色能源：基本面持续改善公司盈利强劲反弹主要得益于燃气销量和风电发电量都同比大幅增长50%左右。目前公司柔美的色彩搭配股价对应7.6倍2017年市盈率及0.6倍市净率，我们认为尽管存在政策风险，公司的盈利预喜将于近期带来积极情绪。我们正在重估盈利预测，会根据管理层指引进行调整。