行业高华证券3月份GSAI前景随寒冬效应消退

高华证券：3月份GSAI 前景随寒冬效应消退而改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

3月份高盛分析师指数(GSAI)从2月份的54.9上升1.6个点至56.5，仍处扩张区间。

核心分项指数与整体指数相比略显疲软，销售/发货量及资本支出指数下滑，而库存指数上升6.3个点至47.5，就业指数则上浮5.3个点至54.2。

多个分析师强调天气异常寒冷可能抑制了一季度经济活动，但预计二季度将出现反弹。

3月份高盛分析师指数(GSAI)从2月份的54.9上升1.6个点至56.5，连续第5个月稳居扩张区间。核心分项指数与整体指数相比略显疲软，销售/发货量及资本支出指数下滑；库存指数则在连续3个月下滑之后上升了6.3个点。另一方面，就业指数改善幅度达5.3个点并升至54.2。3月份的逆转表现与费城联储行调查及纽约州制造业调查等其他地区性商业调查的进展形成了呼应。此外，我们分析师将近期疲软表现归因于天气异常寒冷等暂时性因素的评论与昨天发布的大企业联合会消费者信心调查相吻合，后者显示消费者预期分项指数上升了7.0个点。

（需要说明的是，我们的GSAI总体指数权重分布如下：新订单30%、销售/发货量25%、就业20%、原材料价格15%、库存10%。以上权重与ISM2008年以前的权重分布相同，其中我们的原材料价格指数对应的是ISM供应商配送指数。

GSAI指数纳入了服务业和制造业。与ISM指数相同的是，指数高于50点理论上标志着经济增长，而指数低于50标志着经济收缩。不过，我们的分析显示GSAI指数为50时经济活动似乎更贴近趋势增速而不是零增长。）3月份销售/发货量指数下滑5.5个点至50.7。包括中小盘可选消费品和货运行业在内的众多行业分析师将需求和销量走软部分归因于寒冷天气。餐饮和大宗耐用零售品等行业分析师指出天气更加温和时销售就会改善，这一点印证了他们的看法。新订单指数为68.9，基本保持不变且仍稳居于扩张区间。库存指数上升了6.3个点至47.5，但仍处于收缩区间。3月份订单与库存之差略有收窄但仍为正值(21.4)，该指标再次表明未来走势积极。资本支出指数微降至53.5。我们的生命科学工具及诊断行业分析师表示资本设备公司表现良好，同时我们的3月份资本开支追踪指标的初期读数处于经济衰退之后的高点对未来的5G也是如此。其亚太首席技术官MagnusEwerbring表示。我们仍预计资本开支将回升，从而推动201我们都知道中国的重要性正日益增加4年美国GDP实现更快速增长。