厦工股份可转债配售价骤降元降至元源泉

为何当初提出的配售2元会在一年后变为0.85元，(,)的解释是经公司董事会讨论后决定对方案进行修改。

8月18日，厦工股份（600815）发布称发行6亿申请获证监会核准，公司将在未来6个月的许可有效期内尽快实施发行。

公开资料显示，厦工股份此次可转债募集资金6亿，期限为5年。募集资金主要用于厦工北方（焦作）工业基地的建设，计划4.2亿元投入厦工北方（焦作）装备制造基地项目，7700万元用于厦工北方（焦作）装备制造基地桥箱配套项目，3500万元用于海外营销络建设项目,剩余6800万元用做补充流动资金。

可转债配售2元变为0.85元

去年9月22日，厦工股东大会通过发行可转债方案，同意公司发行6亿元可转债，每股配售2元。今年7月20日可转债发行获证监会发审委通过，5天后的7月25日公司发布公告称将配售额由每股2元修改为每股0.85元。

为何当初提出的配售2元会在一年后变为0.85元，厦工股份的解释是“根据上海证券交易所交易规则的相关规定，同时也为确保公司原股东可以足额优先配售本次发行的可转换，经公司董事会讨论后决定对方案进行修改。”

公开资料显示，自2008年7月3日股本转增后，至今厦工股份总股本一直为近7亿股未有变动。如果按每股配售2元的话，厦工募集资金将达14亿元，大大超过拟募集资金6亿元。

有业内人士指出，可能大股东原来自己并不想掏出真金白银来配，所以才会有每股配售2元的方案。

公开资料显示，厦工自去年9月提出配售可转债至今，公司实际控制人厦门机电集团一直直接与间接持有公司60%的股权，持有4.2亿股。按2008年股东大会确定的每股配售2元，7亿股扣除大股东股份余下2.8亿股，若按此股数配，刚好近6亿元。

对此，厦工股份董秘王智勇表示，厦工大股东一直支持厦工的发展，不会因为这个股市的变化影响其配售情况，厦工大股东与广大投资者一样享有优先配售权。但对于为何募集资金项目只需要6亿元左右而原方按却作出14亿的配售方案来王智勇没有正面回答。

业绩下滑的考验

而是第一时间找失主厦工今年发布的半年度业绩快报预计，09年上半年营业收入为24.6亿，营业利润为4721万元，净利润为5021万元，同比分别下降37.04%、70.95%、64.48%。环比看，公司二季度营业收入比一季度增长32.37%，净利润增长313.92%。公司2008年度的营业收入为58.9亿，同比增长16.14%，利润总额2.16亿，同比下滑11%，净利润1.68亿，同比下滑15.46%。

厦工股份表示业绩的下滑是因为金融危机的影响，我国经济增长放缓，机械产品需求减少，而公司的营运成本增加。厦工在07年年报中计划08年营业收入达70亿、并提出向10年100亿的主营收入目标前进。08年实际的营业收入为58.9亿，实现预期目标84%，不知10年的目标能否如期实现。

无疑，厦工是没有预期到经济周期的影响，因而在可转债的5年期限内，厦工的经营业绩是否还将受存在不确定的的影响，可转债转股的希望与其说是对投资者的考验，不如说是对宏观经济与厦工未来经营业绩的考验。

在同行业中， 09年1季度，厦工的净资产率为0.55%，(,)与(,)的净资产收益率分别为3.9%、2.86%；08年、07年度厦工的净资产收益率分别为10.6%、13%，三一重工净资产收益率分别为21.11%、33.95%，振华港机净资产收益率分别为16.65%、18.04%。不难看出，厦工的盈利能力明显弱于同行的三一重工与振华港机。

公司的可转债议案显示，此次募集的4.2亿元投入厦工北方（焦作）制造基地的建设，计划形成年产1万台装载机的制造能力，7700万用于北方基地的桥箱配套项目，3500万投入海外市场营销。

厦工北方基地总投资6.2亿元，计划生产1万台装载机，总资产55.6亿的厦门总部生产总量却不足3万台。对此，董秘表示，这是因为厦门总部与北方基地在资产结构与产品种类上存在差别。

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