国联证券美股大幅回调经济基本面终于主导市源泉

动辄7%以上的收益率往往是基金公司暗地贴补的结果国联证券：美股大幅回调–经济基本面终于主导市场 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美股大幅回调–经济基本面“终于”主导市场欧美高风险资产周三出现大幅回调：道指和标普500分别下挫了2.5%和2.8%，而纳指更是跌了3%；欧洲股市也全面下跌，主要股指跌幅在2.5%到3.2%之间；商品市场中油价在经历了最近一轮的大涨后下挫近3%，报收于78美金，而全球商品指数则下跌了超过3%；美金在恐慌情绪中反弹；美国债也继续扮演着“安全港”的角色，10年期国债收益率再创新低：2.68%-美联储的购买计划当然“功不可没”。

美股终于结束了本轮上涨市场分析：

对美股的回调，我们是期待已久了：市场进入7月份以后由流动性主导的上涨已经屡次不理会层出不穷的经济基本面的坏消息–尤其是最近的就业和住房市场糟糕的数据仍然不能引起股市的反应让我们对市场未来的前景越发的谨慎。

美联储昨日的会议再次向市场传达了对经济复苏的担心，不过其并没有采取更多的解决措施，仅仅是宣布用到期的住房贷款来再次购买国债–这为美国债市场注入了一针强心剂，但却让高风险市场大失所望–其甚至根本没有提到新的QE计划，更别说采取相关的行动了。

中国经济的继续降温和美国糟糕的贸易数据终于引起了我们期待已久的回调。

前景展望：

如同我们此前一贯的观点，我们依然认为美股（标普500）在年内存在下探1000点的机会。标普500曾在4月底达到年内高点后有过一轮近15%的回调，但仍保持在1000点的上方。我们认为：自7月初开始的这轮上涨行情主要由市场流动性所致，当然也包括一些不错的公司业绩，不过，最近糟糕的就业和正在二次衰退的房地产可以基本“确保”美股新一轮的回调；与此同时，美国企业依然保持的不错的盈利能力，很多领域仍然处于复苏状态，因此，目前市场上对标普500在今，明两年盈利水平的预测依然乐观（83和90美金）。有盈利作基础，股指的下滑空间就会有限，即使用较为保守的15倍市盈率来计算，标普500年内还是很有可能达到1200点以上；我们继续认为新兴市场在下半年的表现应该强于发达市场。中国经济增长和进口的放缓对发达市场是一个不折不扣的坏消息，但却增加了国内经济的软着陆的可能性，也继续降低了更为激进的货币紧缩政策的可能性，这对国内市场来说并不是个坏消息。