国联证券外汇储备再下行美元指数或回调吗

国联证券：外汇储备再下行 美元指数或回调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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2018年11月7日，外汇管理局公布了2018年10月外汇储备数据：10月末我国外汇储备为30,530.98亿美元，较上月减少339.27亿美元；以SDR计价，10月末外汇储备22,089.86亿SDR，较上月减少了35.37亿SDR，连续三个月负增长。

投资要点：

科内特同时表示 美元指数、美国国债收益率双双上行10月份美元指数由9月末的95.19上行2.04%至97.13；欧元、英镑兑美元分别大幅下行2.53%和2.03%；日元兑美元小幅上行0.67%。10月美元指数再度回到上升通道，汇率估值偏负向影响。

10月份美国国债收益率继续上升，降低了外汇储备中美国国债的价值。

10年期美国国债收益率由9月底的3.05%上涨10BP至3.15%，债券收益率变动带来的估价效应为负。相较9月，10月份美元价值显著提升，叠加汇率上行的影响，造成10月以美元计价的外汇储备。

中期选举结束，美元指数或回落11月7日，美国中期选举结果揭晓，共和党赢得参议院，而民主党则主导众议院，均符合预期。从对内外政策看，对外政策受参众两院的影响相对有限，但对内政策方面特朗普将受到比此前更大的牵制，包括控制赤字、金融监管，特朗普的减税政策也或将受阻。结合当前全球经济增速放缓、贸易摩擦仍存，以及利率高企，美国经济或难以继续一枝独秀。10月，对欧洲、日本经济的悲观预期以及对美国经济的相对乐观已经在美元指数中有所体现，一旦趋势发生改变，美元指数将面临回调压力。

风险提示宏观经济下行风险。