东莞证券降息影响有限大盘延续弱势覆盖

东莞证券：降息影响有限 大盘延续弱势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

盘面研判：

周五大盘延续萎靡态势，早间在央行降息消息刺激下小幅高开，但在空方压力下股指很快便震荡下行，盘中多方虽有一定抵抗，但力度有限，午间空方逐渐掌握主动，股指一路走低，最终小幅收跌。截至收盘，上证指数下跌0.51%；深圳成指下跌0.5%。

板块方面，券商板块全天表现相对偏强。利率互换作为可对冲自营风险的新型交易工具，越来越受到券商的关注。证券时报获悉，除兴业证券之外，还有多家券商计划近期向监管层递交开展利率互换交易的申请。7日，深交所通过了首批9家中小企业发行私募债券备案申请。由上可见，券商创新业务正在逐步推进运行中，市场预期乐观支撑板块走强。房地产板块当天也一度表现坚挺，但未能延续。《闲置土地处置办法》公布，一年未动工按20%征缴闲置费，土地闲置费不得列入生产成本。财政部部长谢旭人日前在中国财政学会2012年年会上表示，将稳步推进房产税改革试点，研究制订房产保有、交易环节税收改革方案。上述消息对地产板块造成一定负面影响。其他板块方面，保险、军工、传媒走势也相对偏强。银行股当天弱势明显，拖累股指。

宏观方面，当天央行降息的消息无疑对市场影响最大。中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是自2008年12月22日以来，央行三年半以来第一次下调基准利率。之前是连续5次上调基准利率。此外，央行表示，自2012年6月8日起，本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。

将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。此前，我国存款利率是以央行公布的基准利率作为上限管理，而贷款利率则实行基准利率的0.9倍下限管理。存款利率的浮动标志着我国利率市场化再迈出重要一步。从对市场的影响来看，利率的下行理论上会对投资品产生强有力的杠杆作用，提升其理论价值。而资金成本的降低也有望刺激目前放缓相对较快的经济增长。未来对市场还是会构成正面影响。不过由于本次存款利率浮动，变相实现不对称降息，预计银行净息差将收窄，从而降低未来盈利，因此本次降息对银行股的打击较大。

从技术面看，央行降息对市场构成重大利好，但市场反应有限，仅早间出现高开，后市便震荡走弱，显示目前市场信心明显不足。成交量小幅上升，不过仍维持相对低位水平。

综合来看，大盘弱势不改，上方5日均线的压力偏大，多方动能不足，预计短期大盘将维持弱势。操作上建议继续持谨慎态度，可关注券商、保险、消费等板块，警惕银行股调整风险。

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大盘弱势不改，上方5日均线的压力偏大，多方动能不足，预计短期大盘将维持弱势。

操作建议：

操作上建议继续持谨慎态度，可关注券商、保险、消费等板块，警惕银行股调整风险。

【热点聚焦】

军工股逆势走强周五大盘弱势下跌。受央行降息的利好消息刺激，早段股指高开，但随后指数震荡走跌，尾盘创出新低。从板块上看，受益政策支持和行业需求较快影响。周五军工等板块一度表现强势。其中，航天动力、哈飞股份和中航动控等个股表现不俗。

军工板块前期连续调整，但在当前地缘政治紧张和行业需求上升的大背景下，总体上本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。

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