高考加油金融金融业守正固本荐股魏家

金融：金融业守正固本 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周走势回顾：上证综指上涨2.6%，深证成指上涨2.7%。金融板块中，所有子板块均为上涨。其中，券商板块涨幅最大，上涨 .0%。其他板块中，保险板块上有着令人震惊的相对采办力。而其时少有特地针对他们的品牌。于是涨0.1%，银行板块上涨1.6%，互联金融板块上涨2.1%，信托板块上涨1.9%。金融板块中的常熟银行（9.0%）涨幅居首。

市场数据：截止到2018年1月5前一页[1][2]日，本月股票市场成交量1564.6亿股，成交金额19712.7亿元；日均成交金额4928.2亿元，比上月末上涨 0. %。两融余额方面，截止1月4日，两融市场规模较前周环比增加76.6亿元至10 9. 亿元；其中融资余额10289.2亿元，融券余额50.1亿元。股票质押方面，截止1月5日，2018年按券商口径统计的新增股票质押数为5.6亿股，股票质押市值45.1亿元，融资规模（0. 折算率）1 .5亿元。承销发行方面，截止到1月5日，2017年券商完成首发IPO上市4家，募资规模21.8亿元；增发家数10家，募资规模116.8亿元。近期监管层对于IPO的审核趋严，单周核准数量较之前的10家左右下滑至 家左右，融资规模也随之减少。我们认为新一届的发审委就职以来，对IPO企业相关财务报表的审核方式由优选劣汰转到去伪存真，加大了对财务造假和关联交易的甄别力度。在这一背景下，IPO排队企业的资质自查显得尤为重要，而券商投行的项目筛选门槛也将随之提升，使短期IPO申报和发行数量均有所减少。但随着未来监管风格逐渐被市场接受，IPO排队企业的资质提升，后续发行审核节奏仍有望回归到5家左右。

本周投资策略与重点关注个股：

证券板块：上周板块受大盘上涨影响呈现震荡上扬走势，我们认为在当前时点下的板块配置价值提升。主要逻辑有：1）券商基本面有边际转好的趋势，2018年盈利能力有望回升。按照我们对细分业务领域关键指标的预测，预计2018年证券行业净利润同比增长%，业绩企稳回升对券商板块的表现构成强有力的支撑；2）交易性机会要把握住。目前证金仍是券商主要的机构持有者，而公募、保险等机构持仓仍处于低位，交易性机会凸显； ）估值很低，弹性回归。行业top5券商PB均值仅为1.47倍，从历史估值来看仍处于相对低位，具有长期配置价值。而一些中小券商的估值甚至低于大券商，其中基本面较好的券商存在错杀的情况。同时，从2017年券商β值变化趋势看，券商板块弹性回升明显，在目前的市场环境下有望继续回升；4）政策面有诸多看点。随着市场逐步消化对强监管政策环境的预期，后市券商板块在扩大直接融资占比，提升资本市场对外开放以及服务实体经济的政策导向下，在发展产业直投、完善新三板制度、参与资产证券化以及服务混合所有制改革上具有颇多看点，一些业务创新工作也在逐步推行，有望在行业龙头券商试点。建议重点关注中信证券（行业龙头，综合实力强，评级回到AA后业绩有望显著提升，积极改善业务结构ROE有望持续提升）和华泰证券（金融科技+财富管理龙头高效获客，并购海外智能投顾平台AssetMark提升投研能力，拟定增募资充实资本金并引入战略投资者）；中小券商中的兴业证券（估值低，员工持股推升业绩和股价预期）和国元证券（估值低，定增后资本实力继续增强，业绩增长可期）。