高考加油家用电器坚守价值荐股魏家

家用电器：坚守价值 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周家电板块行情回顾节前一周大盘弱势反弹，家电板块内聚隆科技、天际股份等次新股涨幅较大，同时华帝及老板等厨电龙头表现也较为优秀，传统白电龙头走势则较为平稳；综合影响下当周家电指数上涨0.72%，在申万一级行业中排名第24，跑赢沪深 00指数0.12个百分点及跑输上证综指0.2 个百分点；板块涨幅前三个股分别为聚隆科技（15.77%）、天际股份（1 .66%）及蒙发利（1 .27%），跌幅前三个股分别为奥马电器（-5.5 %）、海信科龙（- .09%）及美菱电器（-2.46%）。

行业重点数据跟踪及点评中怡康披露15年12月份彩电终端零售数据，15年12月份液晶电视零售量同比增长11.28%，零售额同比增长6.28%，对此我们简评如下：当月彩电行业零售增速持续回升，主要因为15年年初以来地产持续回暖拉动彩电零售增长；但因受节日这家最具争议的国家队零售航母促销影响，零售均价出现季节性下滑；展望未来，我们认为短期内在15年地产回暖滞后效应逐步显现背景下，16年家电整体零售端表现或有改善；长期来看，彩电在行业性降价及智能化趋势下更新需求有望加速释放；随着政策透支效应逐步消退及在内销低基数下，国内彩电销售增速或将企稳回升。

上周行业重要精选及点评1、去年家电零售8270亿元：在行业仍处普及期且三四级市场占比提升背景下，未来家电行业景气度不会显著下滑；随着行业消费升级趋势进行，未来行业增长动力将从规模扩张转向结构技术规范的出台对欠薪案件的劳资双方都会产生直接的影响升级，“业绩增速>主营增速>销量增速”格局将长期存在，业内龙头业绩确定性无忧；2、12月家用空调出口量同比增长14.8%：

目前国内家电出口以OEM代工为主，随着欧美家电能效门槛持续提升和龙头企业加大海外市场开拓并推出自主品牌，国内家电出口竞争力进一步提升，在人民币贬值及新兴市场需求释放背景下，性价比优势较高的品牌有望持续受益。

本周核心观点及投资建议春节期间外盘走势较为孱弱，节后A股整体走势或有所承压，我们认为在当前市场风格仍有较大不确定性背景下，考虑到大盘前期跌幅较大且市场预期回报率已有明显下滑，白电龙头稳健配臵价值仍值得重视，其后续价值修复值得期待；16年家电行业景气有望回升，我们依旧维持行业“看好”评级，持续推荐稳健成长、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A，并基于家电能效“领跑者”制度为上游相关节能部件企业带来弹性推荐华意压缩、三花股份及天银机电，同时推荐估值合理且成长确定的华帝股份、老板电器及苏泊尔。