高考加油广发证券如果央行降息魏家

广发证券：如果央行降息…… 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、利率调整，有迹可循开始降息时的经济环境存在一些共同特征：

1、经济下滑幅度大，持续时间超过6个季度；2、通胀显著下降，负利率转正； 、1年期央票收益率显著低于1年期定存。目前降息符合预期。

二、降息压低国债收益率，推升利除Skype品牌知名度很高外差，改善经济预期1、压低国债收益率：降息1%，拉低10年期国债收益率0.5%，拉低1年期国债收益率1%。

2、短端收益率降幅大于长端，长短期利差上升，市场对经济预期改善。

、降息也可以降低信用利差，降息1%，信用利差收窄0.25%三、降息0.25%，约推升上证综指2%其实这里也是一种大众消费的场所降息至少从两方面对股市产生积极影响：其一，基准利率下降，市场吸引力上升；其二，担忧情绪缓解，风险溢价下降。

以上证综指在2 50点计算，在盈利预测水平保持不变的条件下，降息25个基点将推升上证综指上涨45点，对应涨幅约2%。

需要说明的是，以上分析均取决于降息多大程度已经被市场所预期。

四、基本面：利好重资产行业，地产成本需求端均受益利率下调后，中游制造和生产性服务业最为受益。具体而言，降息0.25%对应净利润上升幅度最大的行业分别是：电力、通信、建筑、轻工制造、国防军工和房地产。

需求端，可刺激房地产、汽车和工程机械（融资销售）等行业需求回暖。

五、降息后市场表现：周期品表现突出2000以来历次降息后1个月：建材、有色、建筑、机械、汽车和医药跑赢大盘的概率最高；交通运输、钢铁、化工跑赢大盘的概率最大；银行大概率跑输大盘。