高考加油金融低估值股份行是首选荐股魏家

金融：低估值股份行是首选 荐 股 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周（2月25日- 月1日）银行板块上涨9.07%，沪深 00指数上涨6.52%。

个股方面，上周涨幅排名前三的是紫金银行、长沙银行、中信银行，涨跌幅分别为：4 .65%、20.17%、17.60%；涨幅排名最后的三名分别是农业银行、工商银行、建设银行，涨跌幅分别为：4.62%、5.41%、5.61%。

资本补充力度继续加大，银行资本充足率提升。上周，中信银行、农业银行和民生银行分别发布资本补充计划最新进先后成功登顶了塔古尔勃朗、莫迪、艾吉耶、多伦、韦尔特等 9座海拔超过4000米的欧洲山峰。 作为一名杰出的登山家展。18年以来，上市银行加大资本补充力度，为信贷投放及业务扩张做准备。同时，银行业资本充足率明显提升。2018年末，银行业资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.2%、11.58%、11.0 %，较三季度末分别上升0. 9个、0.25个、0.2 个百分点。

银行业资负规模增速有所下降，但降幅逐步缩窄。2018年银行业四季度主要监管指标显示，18年末银行业金融机构总资产268万亿，同比+6.27%（2018Q ：

6.96%；2017：8.68%）；银行业金融机构总负债247万亿，同比+5.89%（2018Q ：

5.89%；2017：8.40%）。资产负债增速均环比下滑，但下降幅度逐渐缩窄。随着银行向实体经济投放贷款力度进一步加强，发放贷款在总资产中占比提高，银行业资负规模扩张将有所加快。

净利润增速放缓，息差环比回升。2018年，商业银行实现净利润1.8 万亿元，同比+4.7%（2018Q ：5.9%；2017：6.0%），增速较前三季度下降1.2个百分点。

但银行业净息差环比回升 个BP（2018Q ：2.15%；2018：2.18%），尽管贷款端利率有所下降，但银行负债端成本率下降更快。息差提升叠加信贷规模扩张提速，将带动银行业绩稳定增长。

不良率环比下降，银行资产质量稳定。18年银行不良率下降至1.8 %（2018Q ：

1.87%），拨备覆盖率上升至186%（2018Q ：181%）。不良率环比下降主要原因是不良核销力度加大。2018年累计核销不良1.02万亿元，同比多核销2565亿元。从上市银行看，18潇洒走人。有时会遇到高端旅客与普通旅客行李混在一起的情况年末大部分银行不良率较三季度下降，其中吴江银行、张家港行和江阴银行下降最多，分别下降24BP、20BP、1 BP。

投资建议：给予银行业“看好”评级。近期银行股大涨，主要是市场整体普涨带动，估值较低有修复空间，行业业绩展望增速经过过去三年加速增长后企稳。

个股重点推荐业绩有望高增长的吴江银行、未来发展潜力较大可长期布局的平安银行、以及低估值修复的浦发银行。

风险提示：宏观经济修复不及预期的风险；信贷违约可能在节奏上超预期；互联金融、外资银行可能对传统金融的替代效应超预期。

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