行业电气设备风电与光伏稳步前行荐12股

电气设备：风电与光伏稳步前行 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

电气设备三季度业绩整体概述电气设备板块我们选取了190家上市公司，2017年第三季度板块营收增速和利润增速呈现上行趋势。2017年前三季度实现营业收入5157. 0亿元，同比增长17.42%，实现归母净利润 47.26亿元，同比增长24.47%；谁特么在乎快乐的本源是什么呢？2017年第三季度实现营业收入1828.62亿元，同比增长2 .71%，实现归母净利润1 1.71亿元，同比增长40.90%。行业毛利率有所下降，受益于期间费用率的降低，净利率有所提升，是行业归母净利润增速高于营收增速的一个重要因素。

新能源汽车行情向好，新能源汽车产业链业绩靓丽2017年前9月新能源汽车累计产销分别为42.4万辆和 9.8万辆，同比增长分别为40.2%和 7.7%，产业链相关公司受益明显。我们统计了49家新能源汽车产业链相关企业的业绩，2017年前三季度实现营业收入2001.84亿元，同比增长27.86%，实现归母净利润150.81亿元，同比增长 0.5 %；2017年第三季度实现营业收入759.98亿元，同比增长29.05%，实现归母净利润56.08亿元，同比增长26. 5%。市场竞争激烈，毛利率有所下降，三季度经营性现金流大幅流入，现金流改善明显。细分来看，锂电池相关龙头企业杉杉股份、赣锋锂业、当升科技等，业绩增速要高于行业水平。

光伏装机超预期，行业业绩有保障2017第三季度光伏延续火热行情，并未出现去年“6 0”后组件断崖式下跌情况。我们选取了20家光伏企业，2017年前三季度实现营业收入844.82亿元，同比增长28.76%，实现归母利润5 .87亿元，同比增长10. 0%；2017年第三季度实现营业收入289.84亿元，同比增长49.41%，实现归母净利润2 .48亿元，同比增长100.71%。2017年前三季度营业收入增长的有16家，业绩下滑的只有4家。增幅超过20%的有1 家，整体盈利向好。从盈利水平来看，亏损的只有三家，第三季度盈利水平有所提升，这是与去年第三季度最大的差别。值得关注的是，龙头企业仍是市场的最大受益者，隆基股份前三季度的归母净利润就占到光伏板块的4 %，优势明显。

风电板块分化严重，建议积极关注龙头2017年前三季度10家风电企业实现营业收入 17.79亿元，同比下降 .2 %，实现归母利润 6.6 亿元，同比增长 4.08%；2017年第三季度实现营业收入12 .16亿元，同比增长2.97%，实现归母净利润14.14亿元，同比增长55%。

行业归母净利润高于营收增速，盈利能力进一步提升。细分来看，2017年前三季度营收增长的企业有5家，营收减少的有5家，盈利方面前三季度归母净利润增长的企业有4家，减少的有6家。就第三季度而言，营收增长的企业有6家，营收减少的有4家，归母利润增加的有6家。不难发现风电板块市场分化比较明显，而像金风科技、天顺风能、泰胜风能等龙头企业业绩表现要好于行业平均。

工控热度不减，三季度业绩高速增长2017年来，工控市场复苏势头依然强劲，带动相应产品的需求。工控板块我们选取16家公司进行了统计，2017年前三季度工控自动化企业实现营业收入1他分析说66.69亿元，同比增长 1.10%，实现归母利润24.85亿元，同比增长21.62%；2017年第三季度实现营业收入60.74亿元，同比增长25.82%，实现归母净利润8.81亿元，同比增长16. 5%，工控板块业绩增速较快。就具体企业而言，汇川技术2017年前三季度实现归母净利润7. 2亿元，盈利能力极强，优势明显。九洲电气、安控科技等增速较快，业绩增速大幅领先于其他企业。

投资组合阳光电源、泰胜风能、长园集团、*ST佳电、国电南瑞、协鑫集成、隆基股份、金风科技、林洋能源、许继电气、汇川技术、宏发股份。

风险提示1、政策落地不及预期；2、新能源汽车销量不及预期； 、光伏装机不及预期； 、行业竞争激烈