行业德邦证券意料中的意外

德邦证券：意料中的意外 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

中国人民银行决定，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，存款准备金率达到21%，预计冻结资金3700亿。由于周三公布的CPI为5.3%，高于市场预期，说明通胀形势依然严峻，因此央行在此时提高存款准备金率意在进一步收缩流动性。这本在意料之中，但出人意料的是央行出台政策的时间点提前了许多，尤其是在周四刚发行三年期央票之后就上调存款准备金率，而且还是在本周公开市场净回笼的情况下。在金融数据公布后，机构之间的博弈就在于央行是否会在短期内动用数量型货币政策。这次的意外无疑会使得博弈失去平衡。

投资策略：

让我们感到意外的是央行在动用三年期央票之后就再次上军火库爆炸原因是相关人员违反技术操作规程所致。调存款准备金率。由于机构的博弈目前集中在对政策的博弈上，这次的意外无疑会让市场在短期内波动加剧。在对前几次上调准备金率后市场表现统计后，我们发现上调后第2天市场上涨的概率较大。因此我们不排除周五股市出现探底回升的走势。建议投资者不7月要盲目杀跌，持股为主。