国联证券税收受益经济表现支出关注民生领域蹭飞

国联证券：税收受益经济表现 支出关注民生领域 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

财政部公布了2017年9月全国财政收支情况：

9月全国财政赤字7,532亿元，其中一般公共预算收入12,714亿元，同比增长9.2%；支出20,246亿元，同比增长1.7%。

月累计，全国一般公共预算收入134,129亿元，同比增长9.7%；支出151,873亿元，同比增长11.4%。

投资要点：

预算完成约八成，赤字压力后续有所缓解。

财政收入预算完成率为79.54%，其中中央完成80.6%，地方完成78.6%；财政支出已完成约年初预算的78%。结合年初对中央预算稳定调节基金的2,433亿元的预算规模，财政赤字空间还约有8,489亿元。

要想开车过去财政收入尤其是税收收入的较快增长，是宏观经济稳中向好的反映。

从分税种、分产业的税收收入表现，更是可以多角度侧面印证当前的经济情况。具体来看：经济结构转型，二产三产齐头并进；对外贸易持续回暖，出口环节税收大幅增长；房地产市场调控深入，相关税种出现回落信号。

支出增速创新低，但前期支出增速较快，部分支出已在此前有所体现。

以今年月的支出项目和去年同期对比，关于民生的项目支出占比明显提升。社会保障和就业的占比从12.34%提升到13.13%，医疗卫生和计划生育从7.48%到7.79%。

风险提示宏观经济下行风险。