国联证券意料之中意料之外源泉

国联证券：意料之中 意料之外 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

国家统计局发布数据显示：8月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.4%，比7月份加快0.7个百分点。月份，全国城镇固定资产投资累计262578亿元，同比增长20.3%。8月份，社会消费品零售总额18886亿元，名义同比增长13.4%。我们曾经认为8月的宏观指标不会太差，统计局的乐观数据是在我们意料之中。然而，8月的数据远超市场预期，也超过我们的预期，这却在我们意料之外点评：

。

工业增加值远超市场预期，工业企业生产进入扩张期：8月份市场普遍预期工业增加值在9.9%左右，我们在展望8月宏观数据时给出了的10%预计值。实际值却远超市场预期。从8月份PMI分类数据来看，产品新订单、采购量均在上升。企业的原材料库存和产成品库存均有回升趋势，企业进入补库存期，数据显示企业已进入生产的扩张期。

世艺　　 　　由法国美术家协会SNBA主办的2010年画展将于12月16日开幕。此次草场地美术馆作为展览合作机构与卢浮宫国家美术馆共同打造一场中西方文化艺术交流的艺术盛会。一些周期性行业增长明显：分项指标来看，8月份主要是周期性行业中的黑色金属冶炼及压延加工业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业以及电力、热力的生产和供应业等较7月份一定增长，分别增长13.6%、2.2%、12.8%、10.7%和12.2%，其中铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长最快。这类周期性行业的上涨也表明经济在向好。