国联证券蓄芳待新年蹭飞

国联证券：蓄芳待新年 类别： 机构： 研究员：

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国家统计局发布数据显示：12月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.7%，比11月份回落0.3个百分点。全年工业增加值同比增长9.7%。月份，全国固定资产投资（不含农户）436528亿元，同比名义增长19.6%。12月份，社会消费品零售总额21012亿元，名义同比增长13.6%。全年社会消费品零售总额同比增长13.1%。四季度GDP同比增长7.7%，全年GDP增速也达到了7.7%。

现场直播、实时报道点评：

工业增加值略低预期，企业降低库存明显：我们在11月份时曾认为，如果按照11月份的趋势，12月份的工业增加值能达到10.1%。在1月初，根据构造的PMI生产指数同比数据，预计12月份的工业增加值较11月份继续回落，预测工业增加值大概回落至9.8%。总体而言，12月份工业增加值实际增速9.7%还是略低于预期，但基本也处于合理区间，下降的趋势并未改变。从工业增加值季调的环比数据来看，工业增加值增长0.71%，环比连续两个月下滑。12月份的PMI分类数据显示，新订单、在手订单、产成品库存和原材料库存均在下降，表明12月份企业生产去库存动机明显。这也与12月份年底生产淡季有关。2013年全年来看，工业增加值增长了9.7%，较2012年下降了0.3%。去产能的进程中，供给层面得到了一定程度遏制。预计2014年工业增加值会进一步回落。

工业生产中，汽车、计算机和化工原料等行业产值高于11月份。主要工业领域中，大部分行业产值均出现下降。汽车、计算机、通信和其他电子设备制造业以及化学原料及化学制品制造业的工业生产则继续向好且高于11月份，分别同比增长20.8%、11.8%和12.6%。

比较全年的各行业的生产情况，预计上市公司年报中汽车行业在四季度盈利会进一步向好，而纺织业的盈利可能会有所下滑。