日常消费品一线白酒逐渐企稳荐股DG

情趣用品销售也同比大增946%日常消费品：一线白酒逐渐企稳 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要行业观点及投资建议：

（一）业绩超预期带动二三线白酒股价上涨，一线白酒逐渐企稳6月底，白酒板块出现了一波调整，原因主要是市场担心白酒公司中报业绩出现像一季报一样低于预期的情况，尤其是对二三线白酒业绩存在分歧。但是，随着近期酒鬼酒、山西汾酒和沱牌舍得等企业披露的中报预告来看，均实现了超预期或符合预期的增长，市场对二三线白酒中报业绩低预期的担忧逐渐消除，股价也随之大幅上涨。其他如水井坊等没有公布业绩预告的公司，股价也出现了较为明显的涨幅。

7月1 日至今，酒鬼酒、山西汾酒、沱牌舍得和水井坊同比涨幅分别为21.89%、8.04%、0.14%和14.89%。其中沱牌涨幅落后的原因在于7月14日公司股价跌停，跌停原因是因为公司上半年计提了近9000万的内退福利，市场担忧会影响上半年利润。但是从公司公布业绩预告来看，公司业绩没有低于预期，不考虑内退福利的话利润实际是超预期，因此股价实现了快速反弹。

一线白酒方面，茅五泸在前期调整后近期逐渐企稳，实现相对明显的反弹。茅台前期高点477.46元，最低调整至445.19元，目前股价恢复至47 .20元；五粮液前期高点57.16元，最低调整至48.25元，目前股价恢复至51. 8元；泸州老窖前期高点52.20元，最低调整至47.85元，目前股价恢复至51. 8元。

我们之前一直强调，一线白酒的业绩确定性最强，中报出现低于预期的概率非常低。最近随着茅台集团数据公布以及关于五粮液、老窖主要产品提价的信闻流传，导致市场对一线白酒的中报业绩确定性认识逐步加强；同时，前期大家担心的白酒消费税问题，近几年一直都有传闻，但执行时点一直没有落地，市场对其担忧情绪逐渐消除；另外，从市场资金层面考虑，近期有色、煤炭、钢铁大幅上涨后，部分资金回流到白酒的趋势也非常明显，一些前期配置白酒较高的资金的减持也已经告一段落。因此，综合以上几方面因素，我们认为，一线酒继续下跌调整的可能性不大，未来会震荡反复向上的趋势。