国联证券四季度社会融资和外汇占款将如何吗

推广新能源汽车 国联证券：四季度社会融资和外汇占款将如何 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月份的银行间市场流动性紧张与6月份不一样。

.此次银行间市场与6月份相似的地方在于短端利率都是迅速飙升。但是，我们也能明显能发现10月份一年期的上海SHIBOR利率与6月份则明显不同。6月份是整个期限利率均上升，包括一年期的利率，而10月份的一年期利率保持稳定。发生6月份时的钱荒并不太可能。事实上，本次银行间市场资金紧缺主要是由于财政税款的上交。预期下周银行间市场的利率会下降。

四季度的社会融资规模与三季度类似，大概在3.8万亿左右。

.10月份如果社会融资规模大幅度超过9月份，则西本新干线价格指数同比应该继续上升。但实际上情况却是10月份的钢材价格已经出现下降的拐点，因此，10月份的社会融资规模显然并未明显发生实质性改变，从趋势来看与9月份的规模相差不大。如果10月份社会融资规模不能迅速提高，11月份和12月份大幅度扩大可能性也几乎不可能，因为11月和12月份的财政预算会扩张。因此，四季度社会融资规模应该与三季度类似，保持在3.8万亿规模左右，这也改变了我们之前的观点！四季度外汇占款预计仍然会增加，但是规模会下降。9月份外汇占款的规模较8月份大幅度增长的原因主要是在岸市场与离岸市场人民币价格存在差价。根据我们对香港离岸市场与在岸的官方人民币汇率价格比较，我们认为10月份外汇占款将比9月份下降，降幅也比较大。四季度的经济会向下，因此离岸市场的汇率价格将小幅贬值，从而造成离岸和在岸市场价差缩小。考虑到中国全年7.5的经济增速无忧，离岸市场的人民币价格贬值幅度有限。因此，四季度外汇占款可能仍然会增加，但规模将减少。

.投资建议：

对于市场而言，这个冬天已来临。如果市场还有机会的话，预计在12月。12月份十八届三中全会的全局部署进入实质阶段，这将提升经济增长的信心。现在最好的策略就是：耐心等待！