国联证券外部经济条件有利于加息的

4家符合预期。 上周一盘前 国联证券：外部经济条件有利于加息 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

employmentratereturnstoa“morenormal”expansionoftheFederalReserve\'squantitativeeasingprogrambeyondthescheduled$600billionofTreasurysecuritypurchasesis\"certainlypossible\"dependingonQE2\'s\"efficacy\"andonhowtheeconomyandinflationevolve,ChairmanBenBernankesaidinaninterviewairedSundayonCBStelevision\'s\"60Minutes\"program.点评：

流动性“盛宴”准备加菜。伯南克的此番表态表明在日前失业率高企和通缩危机的情况下，美国仍有量化宽松的动力。失业率年的修复期可能带有一些夸张成分，但这恰好给美国QE2政策实施带来口实，亦为后续量化宽松政策做好铺垫。在消费者信心不足的背景下，量化宽松政策继续加码的结果是：流动性更多的是流入大宗商品市场和发展较好的新兴经济体，而不是美国自身的实体经济。

外部时间窗口打开，近期加息效果更好。一旦美国量化宽松政策继续加码付诸实际，流动性流入和大宗商品价格提高将提升中国通胀压力。考虑到加息效能发生作用需要一定的时滞，在美国尚未有实际行动的时候加息将会使中国有更多的空间来应对未来的威胁，加息外部时间窗口已经打开，近期加息可以更好的达到抑制通胀压力继续上行的效果，对于热钱流入加剧的担忧，亦可通过数量型政策工具进行对冲。