瑞银证券月提前到了吗吧

服务化的产品 瑞银证券：5月提前到了吗？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资者的紧张情绪合理吗？最近全球股市及其他“风险资产”大跌。市场内部信号表明，投资者越来越担心全球股市会崩盘，就像过去两年每年这个时候一样。投资者的紧张情绪合理吗？部分看，这种担心是合理的--欧债危机仍较为严重，且尚未得到解决，目前危机的焦点在西班牙。但对美国和中国复苏的担忧看似有些过头，而且企业基本面仍稳健。投资者应该区别对待，我们将在下文进行阐述。

不断变化的市况，更艰难的上涨欧元区主权压力再起，将令许多投资者在场外观望。全球增长意外可能见顶，这也令投资者持观望态度。鉴于企业利润率触顶且收入增长温和，股市从2012年1季度盈利中获得的支撑将是微乎其微的。综上，市场格局已经改变。自2011年11月以来的持续涨势已经结束，取而代之的是更震荡的交投环境、更小的潜能。

强调质量和收益因此，对周期和市场敏感的资产可能表现落后。优质资产（以股息增长和收入为重点，比如高收益公司债或REIT）可望有更好表现。相应地，我们下调（但并未完全撤销）对全球股市的超配立场，重申对新兴市场和美国市场的青睐。我们上调对农产品的超配立场，农产品与其它资产的关联度较弱，下调我们对现金的低配力度。

全球股票策略本文与全球股票策略报告一同发布。在全球股票策略报告中，分析师重申了对优质股的偏好，优质股的盈利多元化且有股息增长潜能。他们还在全球板块配置中下调了周期性敞口。