高考加油煤炭石油美国煤炭冲击有限页岩气替代效应被魏家

煤炭石油：美国煤炭冲击有限 页岩气替代效应被放大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键要素：

美国煤炭出口受制于港口及铁路基础建设问题，未来尚不能形成较大规模，对中国的冲击短期而有限。同时，由于中国本土页岩气的开发暂时还处于起步阶段，“十二五”期间煤炭在中国的主体能源地位难以改变。

投资要点：

页岩气能源革命改变国际动力煤供应格局。随着页岩气在美国的大规模开发，美国国内煤炭消费逐步降低，剩余的煤炭供给能力大量出口国际市场，在欧洲需求降低的情况下，我国成为其煤炭因为她更喜欢女儿。出口的重要替代市场，加剧国内煤炭供给过剩。

中国页岩气开发难以复制美国模式。我国页岩气储量不明，核心开发技术受制于人股票代码为“BABA”，同时开发过程中环保问题突出，管道基础设施建设不足，目前还处于起步阶段，对国内煤炭业短期难言直接冲击。

美国煤炭对国内冲击影响有限。目前美国煤炭硫分过高、难以使用，我国导致其进口呈现不稳定状态，同时由于美国国内港口及铁路基础设施建设的滞后，美国煤炭出口难以大量释放。

维持煤炭股“同步大市”的投资评级。煤炭板块目前估值水平PE11倍、PB2倍左右，处于历史底部水平，鉴于煤炭在我国的主体能源地位，目前行业中长期投资价值显现，维持“同步大市”评级。

风险提示：1.中国页岩气开发进度超预期。2.美国港口及铁路基建建设进度不确定。 .世界经济复苏不如预期的风险。