高考加油广证恒生美国经济复苏堪忧全球市场动荡加剧魏家

事件：

金融数据公司Markit公布的数据显示，美国2月服务业采购经理人指数（PMI）初值为49.8，预估为53.5，1月终值为53.2，美国服务业PMI指数自2013年10月以来首次跌至50以下。

点评：

1、美国服务业指数超跌，复苏受质疑此次美国服务业PMI指数是28个月以来第一次跌破荣枯分水线50以下，意味着服务业正在萎缩，在美国GDP中，服务业占比已经达到90%以上，对美国经济的意义十分重大，而此次意外大幅下跌，可谓是美国经济甚至全球经济市场的“黑天鹅”。消息一出，美国股市开盘直接跳空，纳斯达克、道琼斯、标普500指数的最大跌幅均超过1.5%。尽管此次服务业PMI骤降部分受累于1月末袭击美国东海岸的暴风雪，但天气原因并不能掩盖美国经济的糟糕表现。

在此前，美国公布的部分经济数据表现也显示出美国经济复苏的减缓。美国1月制造业与非制造业PMI均不及预期，新房屋销售同比下滑，除了非农就业数据、CPI向好外，大部分经济数据均不容乐观，美国方面也不断传出鸽派信号，种种迹象表明美国经济复苏堪忧，美联储加息进程或将受阻，但现在还不会进入负利率。

2、恐慌情绪蔓延，避险资产需求增加随着恐慌情绪的迅速蔓延，不仅美国股市出现震荡，日欧股市也应声下跌，其中英国富时100指数下跌1.6%，德国DAX指数下跌2.6%。而在汇率市场，大部分非美元货币兑美元走势均呈现震荡格局，而作为避险资产的黄金昨日大幅冲高，随后稍有回落，当日波幅超过300点，全球股市汇市均因此黑天鹅而为之一振。

在全球经济持续低迷的背景下，日本实施负利率之后，全球央行也以宽松为主，美国经济的动荡也加剧，2015年年末美国经济还捷报不断，但2016年却开始呈现渐入衰退景象，美国衰退风险也成为全球最大的尾部风险事件的概率也渐升，全球经济形势越发错综复杂，金融市场的动荡也随之加剧，以黄金为代表的避险资产将更受到青睐。

3、内外因素叠加，资本外流压力减少美国经济放缓，如若后续经济数据继续低迷，美联储再次加息时点或将继续延后，三月加息概率降低。但美国经济的复杂形势使得美元指数也震荡不安，短期内在经济恶化的背景下或将出现小幅贬值，因此人民币近期贬值压力有所缓解。

近日央行也表示今年将提高财政赤字，并推动市场驱动的汇率形成机制和汇率改革，保持人民币汇率稳定、推动人民币国际化也是其目标。自人民币指数推出，央行采用参考一篮子货币汇率形成机制，有助于稳定市场预期。而近期央行有些餐具甚至缺少必要的QS标志。在市区一家超市放开银行间债券市场的额度限制，提高银行间债市的开放程度以引入更多境外投资者，有助于人民币国际化稳步进行。

因此内外因素叠加下，资金外流风险减少，人民币汇率贬值压力暂缓。