行业信息科技不确定的世界确定性的事件

信息科技：不确定的世界 确定性的事件 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行业估值仍不算低，但个股重要性远胜于整体。

即便是持续下行，A股计算机板块的整体估值水平，不论是沿时间轴比，还是各行业比，亦或和美股比，都不算低。由于IT企业面对着截然不同的需求市场，事实上也并不存在IT行业，真正存在的是行业的IT化，重要的是各自独特的市场规模和增速。

回避地雷，确定性的事件决定投资的方向。

2012年的业绩地雷和黑天鹅使得投资者很受伤，因此，寻找201 年具有确定性的事件便决定了我们的投资方向。首先是国家对民生领域的投资在加强，看好细分行业龙头卫宁软件。新型城镇化假设仍当前更应当关注大宗商品价格短期内大幅波动带来的风险。他认为将伴随着平安城市、智能城市（包括智能交通、应急指挥等领域）的大规模建设，看好已在智能交通新的商业模式拓展中先行一步的易华录和正在积极规划布局的中海科技，以及在城市应急指挥系统方便已经有所突破并在平安城市建设中同样积极进取的华平股份。华为、中兴在美国市场的遭遇将迫使国家重新考虑国内信息安全市场的进口替代问题，看好行业龙头启明星辰和北信源。同时，对真正的安全威胁的因应将给华力创通、旋极信息等具对外公布有军工业务的公司带来发展机遇。

营改增的加速推广同样利好旋极信息。此外，极具生命力并快速发展的互联经济将为专业CDN服务商创造广阔的空间，看好不断侵蚀行业老大市场份额的宿科技。

风险提示。

市场估值的继续下行将使得计算机板块个股无法独善其身；大规模刺激政策出台，会使市场热点转向周期性行业。