行业媒体传媒板块估值修复向上荐8股

媒体：传媒板块估值修复向上 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

春节后第一周传媒板块指数上涨5.89%，互联板块涨幅领先，院线板块调整。本周申万一级行业传媒指数上涨5.89%，跑赢沪深 00指数（上涨2.81%），略跑输创业板指（上涨6.81%）。本周板块内互联行业（包含版权领域）相关标的整体提升，体现市场对科技股的热度升温。影视板块则根据春节档电影表现有所分化，同时院线行业受到春节档票房增速平缓的影响，整体表现不及行业指数。根据申万策略最新测算，当前申万一级传媒板块PE（TTM）估值 4.1X，处于历史29%分位，PB估值1.9X，处于历史6%分位，整体来看传媒行业估值水平处于修复阶段，但目前估值倍数仍处于历史较低位置，我们继续看好传媒板块19年的相对收益，建议重点关注出版、游戏和高景气的版权领域。

国家版权局强化侵权行为执法力度，利好版权保护行业。近日，国家版权局发布2019年度第一批重点作品版权保护预警名单，名单中包括春节档上映的《流浪地球》、《疯狂的外星人》、《飞驰人生》、《新喜剧之王》等八部影片，要求相关络服务商对名单内的重点院线电影采取保护措施，在影片上映期内不得提供版权保护预警名单内的作品，提供存储空间的服务商应禁止用户上传名单内的作品；提供搜索链接的络服务商、电商站及应用商店应加快处理关于删除侵权内容或断开侵权链接的通知。预警名单制度进一步体现政府部门加大版权监管力度，利好优质内容生产方，以及正版内容服务平台。

国务院印发《国家职业教育改革实施方案》，推进职业教育改革。本周，国务院对外披露节前印发的《国家职业教育改革实施方案》。《方案》把职业教育摆在教育改革创新和经济社会发展中更加突出的位2006年岁末置，鼓励和支持社会各界特别是企业积极支持职业教育，经过5—10年左右时间，使职业教育由政府举办为主向政府统筹管理、社会多元办学的格局转变。《方案》支出企业可利用资本、技术、知识、设施、设备和管理等要素参与校企合作，对进入目录的产教融合型企业给予“金融+财政+土地+信用”的组合式激励。

腾讯1.5亿美元领投美国社交站Reddit。本周腾讯斥资1.5亿美元作为领投方参与美国社交平台Reddit的 亿美金D轮融资，跟投方包括红衫、富达、Tacit和SnoopDogg。

Reddit创建于2005年，站内容包括、社交和内容评价等，被誉为“美国版贴吧”。

根据流量监测站AlexaInternet显示，截至2月10日的 0天内，Reddit流量位列全美第六，全球第18。DAU超过 . 亿，2018年页面浏览量达到140亿。此前投资的海外投资集中在游戏研发等领域，此次涉足美国社交平台，体现腾讯推进海外布局的决心。

重点推荐个股：1）AI智能媒体与娱乐：视觉中国（AI视觉内容集成、算法、分发、客服惟一龙头）、芒果超媒（A股惟一的AI娱乐内容制作与分发龙头“发生在阿德身上的问题并不容易解决）；2）ABC产业链利好头部内容：中国电影（进口电影全产业链惟一上市龙头，专资款影院设备补助利好）、完美世界（A股影游头部内容，头部内容BATTJ互补型）、万达电影（电影全产业链头部内容龙头，院线行业并购整合第一受益标的，线下渠道BATTJ互补型）、北京文化（春节档大片催化）； ）ABC产业链教育产业链标的：中南传媒（省内教材教辅龙头业绩反转）、长江传媒（AI教育内容提供商）；4）游戏：完美世界、游族络、中文传媒；5）5G广电：广电络、贵广络。