行业平安证券估值风险大幅释放成长股吸引力逐渐

平安证券：估值风险大幅释放 成长股吸引力逐渐增强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

估值风险大幅释放，成长股吸引力逐渐增强创业板、中小板大幅下跌。上周中小企业指数下跌5.97%，创业板指数下跌8.72%，同期沪深300指数则下跌3.25％。在一季度业绩低于预期、IPO审核加速、紧缩预期增强等不利因素打击下，小市值板块连续下跌，中小板、创业板超过九成以上的股票下跌，其中四分之一以上的个股跌幅超过10%。

业绩压力加重估值压力，估值风险大幅释放，成长股吸引力逐渐增强。在一季报业绩压力下，上周中小板创业板估值风险大幅释放。经过大幅调整，中小板、创业板的市盈率分别下降到38和48倍，其与沪深300指数市盈率的比值分别下降到2.7和3.4倍。从一季报情况看，创业板、中小板的平均增长率分别为36.38%和29.21%。而沪接单的时间其实挺短的。只要司机在开车的情况下不要随意拨打深300平均增长率为24.7%（剔除银行后为16.21%）。假定这一水平可以反映全年业绩增长水平，从估值与成长性匹配的角度看，中小板和创业板的PEG约为1.3倍。这一水平虽不具备明显的优势，可能仍有下调空间，但似乎空间较为有限。考虑到目前政府正在持续地与通货膨胀作斗争，政策紧缩的预期短期内还难以发生改变，整体上，估值调整延续的概率应稍大一些。

但是应该看到，经过前期的大幅下跌，不少成长性高的小股票的估值已经较为合理，投资价值开始显现，吸引力正在增强。

分化格局仍将延续，战略介入高成长股。尽管我们认为整体上小市值股票不具备估值提升的条件，但其中不少成长股估值已经较为合理。我们建议，当此市场泥沙俱下之时，正是投资人长线介入被“错杀年底前销量可达100万台。TCL多媒体今日盘中大涨”的高成长股的良好时机。

本周重点关注个股：科陆电子、三元达、御银股份、诺普信、杰瑞股份。