金融定向降准扩至股份制银行荐股位置

金融：定向降准扩至股份制银行 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数家股份制银行获批定向降准，预计额外释放流动性 70亿据财新报道，央行将本次定向降准范围扩大至中小银行：招行、民生、兴业和宁波均被允许降低存准率0.5个百分点。这一消息略超我们和市场的预期，因为就年报披露数据来看，上述四家银行1导报注意到 年小微贷款占比均小于 0%，并不符合央行6月9日宣布的降准条件。我们估算这将额外释放约 70亿流动性，再加上我们此前估计城商行、农商行等释放的500亿流动性，本次定向降准有望释放共计870亿人脉就是你的优势。你肯努力流动性，约占银行系统存款余额的0.08%。

自 月末以来估计央行共投放流动性1.1万亿我们估计自 月末以来，央行总共向系统内投放流动性1.1万亿，包括：1）公开市场投放6460亿；2）4月25日县域农商行定向降准释放700亿流动性； ）本次定向降准（针对三农和小微）释放870亿流动性；4）央行对国开行和建行再贷款 000亿用于支持棚户区建设（具体贷款投放时间表不确定）。

我们认为政府还可以通过下列途径投放更多流动性：1）尚未使用的 000亿资产证券化额度；2）优先股发行； ）地方政府债券自发自还（今年额度1092亿，但包括在4000亿地方政府发债额度中）。

刺激政策或支撑短期估值修复，中期维持谨慎我们认为如果未来一季度经济增长无法企稳，不能排除政府出台更多刺激政策的可能。我们预计这些刺激政策旨在鼓励银行增加对实体经济的融资，保持合理的社会融资增速以稳定经济增长。短期内，这些刺激政策有望支撑银行股估值修复。中期我们预计资产负债表的修复仍将经历较长时间，维持谨慎。我们推荐组合不变：大行中的工行、建行，中小行中招行、平安和北京。