国联证券复苏动能边际减弱国际局势拉低预期鼓励

与其此前所处环境相关国联证券：复苏动能边际减弱 国际局势拉低预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

4月14日，美国劳工部公布2017年3月物价数据：CPI季调同比2.4%，预期2.6%，前值2.7%；CPI季调环比-0.3%，预期0，前值0.1%。核心CPI季调同比2.0%，预期2.3%，前值2.2%；核心CPI季调环比-0.1%，预期0.2%，前值0.2%。

点评：

翘尾和环比同降，能源价格走低影响远大于食品价格上涨。。

核心CPI环比转负，大多分项环比价格走低。

加息概率走低受地缘政治影响更大。

整体来看，美国3月通胀走弱、低于预期，主要受到了能源价格走低的影响，食品价格的上涨和工人薪资上升体现通胀仍有一定支撑。此外，近期美国的就业、零售销售等数据也较弱，我么认为一方面是季节性原因，另一方面，美国经济持续复苏，复苏动能来说会有边际的减弱。比起体现过去情况的经济数据，蕴含未来不确定性的国际局势或许更受市场关注，加息预期走低更多体现了对地缘政治的担忧，不过，接下来的月份数据是否会出现反弹，仍是美联储决策加息的重要参考。

风险提示：政策实施不及预期等。