上海证券货币影响下降市场调整将持续

上海证券：货币影响下降 市场调整将持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

连续制造了几次门前险情 11月股市新增泡沫继续上升，市场调整压力优存新增泡沫值走势和股指走势自2010年7月以来出现了明显的背离现象，虽然在10月时经过了短暂调整，但11月这种偏离趋势再次扩大。

长期看，新增泡沫指数和股指间高度正相关，短期的背离意味着市场调整压力的累积。

货币影响下降货币再度退出影响股指泡沫的重要因素行列，说明货币政策转向对市场的影响开始弱化，未来货币增速即使下降，股市所受影响也不会太大。

短期调整持续11月累计泡沫指数在10月基础上继续上升，当前的市场累计泡沫已达到统计以来的历史高点。随着中国经济进入结构转型的新阶段，“挤泡沫”将是未来中国市场发展的一个长期过程。通过市场的盘整，消除股市泡沫，或是中国股市短期运行的主趋势。

数据分析11月股市新增泡沫继续上升，市场调整压力优存11月上证A股指数回落，但当月新增泡沫指数仍继续上升，累计泡沫指数反而创出历史高位，在货币愈收愈紧的情况下，短期市场调整的风险继续存在。

11月上证A股指数新增泡沫值为0.662，在上月大幅提高的基础上，继续增加0.106，创出年内新高，亦为近1年高点。11月当月新增泡沫值甚至超过了2009年12月的水平（200912=0.635），而2009年12月时A股指数却运行在3400点附近。新增泡沫值走势和股指走势自2010年7月以来出现了明显的背离现象，虽然在10月时经过了短暂调整，但11月这种偏离趋势再次扩大。长期看，新增泡沫指数和股指间高度正相关，短期的背离意味着市场调整压力的累积。