日常消费品旺季销售不应预期过高荐7股

日常消费品：旺季销售不应预期过高 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

上周行情回顾。上周食品饮料行业指数上涨0.11%，跑赢沪深 00指数0. 1个百分点，但行业涨跌幅位置仍靠后。食品饮料细分行业半数上涨，涨幅最大的行业是调味品行业、白酒和其他食品行业，乳制品、啤酒、其他饮料和肉制品行业下跌。

行业估值。从估值方面看，上周末食品饮料行业PE估值（TTM）18.7倍，估值水平相比上上周有小幅提升，相对A股估值溢价水平在1.56倍，相比上上周反而有下降。细分行业来看，白酒行业无论是静态估值水平还是动态估值水平都是最低的，但白酒行业估值水平已经由年初的动态PE10倍提升至目前的动态PE12倍。

行业重要和公司公告。1）五粮液广东试行直分销模式新客户向平台商打款；2）双汇发展半年报：净利润增长 0.01%； ）老白干酒半年报：净利润下降49. 0%；5）承德露露半年报：净利润增长27.27%；6）好想你半年报：净利润下降9.60%；7）加加食品半年报：净利润增长4.19%；8）龙大肉食半年报：净利润下降15.60%。

投资策略。从已经发布的食品饮料行业中报预告情况看，总体看中报业绩没带来惊喜。部分白酒公司二季度业绩延续了下滑，但也有公司例如古井贡酒二季度业绩转正。临近中秋、国庆下半年消费旺季窗口，我们看到两个现象：1）政府依然强调节日“反腐”力度，包括月饼在内的节日礼品需求将低于预期；2）茅台、五粮液一批价格小幅回落，但总体走量还算稳定，尤其五粮液走量良好。

我们认为中秋国庆消费旺季存在低于预期可能，但我们也看好基本面已经改善的公司，业绩将独立出消费环境的变化。下周重点推荐公司：古井贡酒、洋河股份、伊利股份、双塔食品、南方食品、汤臣倍健。