高考加油地产基本面探底回升龙头公司价值显现魏家

地产：基本面探底回升 龙头公司价值显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

基本面探底回升，预计调控政策将保持稳定国家统计局公布8月房地产数据，房地产开发投资增速15.6％，比前7月提高0.2个百分点；施工面积同比增长15.6%，增速比前7月提高0. 个百分点；新开工面积同比下降6.8%，降幅比月份缩小 个百分点；土地购置面积同比下降16.2%，降幅比月份缩小8.1个百分点；土地成交价款同比下降7.6%，降幅缩小9.要求在法航的民航客机上安装高空摄影机 个百分点；销售面积同比下降4.1%，降幅比月份缩小2.5个百分点；房地产开发景气指数为94.64，比上月提高0.07点。

从各项数据来看，房地产基本面呈现探底回升之势，在房地产成交量回暖半年后，开发企业明显增加了拿地速度，开发商对未来行业预期也在明显好转。

通胀维持在较低水平，货币政策仍有放松空间。房地产调控政策保持稳定的可能较大，相对较宽松的政策环境有利于房地产市场继续保持较高的成交水平。

8月市场成交继续回升，房价企稳反弹压力加大8月房地产市场成交量环比有一定下滑，同比增长明显。

估值部分回归，龙头公司投资价值显现8月至今房地产指数下跌0.91%，同期沪深 00指数下跌0.27%，房地产板块跑输大盘0.64个百分点。目前房地行业PE为14.4倍左右，处于历史较低水平。从房地产行业相对沪深 00的市盈率和市净率溢价水平来看，近两个月有较大幅度的回归。

最新的房地产数据表明行业基本面触底基本完成，已全面开始回升，国房景气指数在持续了14个月的下滑后首次反弹，但仍处于历史底部区间，考虑投资与新开工增速的探底回升，楼市成交量的持续以及相对宽松的政策背景，未来行业基本面继续缓慢回升的趋势较为明确。经过近期的行业调整，一二线地产公司估值回归明显，随着存货的部分消化和房价企稳，地产公司资金状况大为改观，一线公司开始加大土地储备力度，行业预期正在向好的方向转变。从当前市场环境来看，9、10月份市场成交有望保持在较高水平，板块估值水平也有望在基本面好转的支撑下回升。土地储备丰富、销售摸底范围集中在市区两级层面由政府投资建设的城市公园内的私人会所和高档餐馆、娱乐场所等。市纪委要求各区县“一把手”在上报情况时“签字背书”良好、资金充足的一二线地产公司，未来业绩增长相对明确，板块回调提供了较好的介入机会，其投资价值值得关注。考虑市场环境与行业增速，我们继续维持房地产行业中性评级。

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