高考加油公用事业电力景气度略提升环保关注子行业龙魏家

公用事业：电力景气度略提升 环保关注子行业龙头 -29 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

给予水电、大气污染治理和固废处理子行业“推荐”评级，建议关注区比如域性和主题性投资机会。电力行业建议关注川投能源（600674）。环保关注行业增长确定、订单充裕的大气污染治理企业龙源技术（ 00105）、九龙电力(600292)、国电清新（00257 ）和桑德环境（000826）。

要点：

动力煤止跌企稳，火电尚未出现趋势性投资机会：就开工率来看，火电利用小时数与去年持平，我们维持火电利用小时数进入上升通道的判断；港口煤价如期回落至11年年初水平以下，煤炭库存处于高位。但是二季度煤炭供给偏紧，动力煤上涨动力增强，在电力体制改革没有实质性进展前，火电行业趋势性投资机会尚未出现，给予火电“中性”评级；建议关注二季度来水情况以及抗周期的水电股。

重点发电企业推荐：建议关注成长性确定，项目开发进入收获期的水电川投能源就说你喝水运动。

环保关注大气污染治理子行业和固废治理：大气污染治理子行业成长性最为确定--从政策面看：中国大气污染治理标准世界最严，催生了大量技改市场；未来监管将更加严格，保障政策落实。从市场容量看，十二五期间脱硫特许经营和脱硝市场将呈现爆发式增长态势。国家在十二五期间固废各个领域的环保标准都相当严格，预计固废发展将进入黄金十年。

重点环保企业推荐：由于目前环保行业估值仍较高，建议选择成长性确定，能够维持高估值的标的。大气污染治理建议关注两类企业：一是拥有电力集团背景的脱硫公司，在投标拿订单方面具有一定的优势，例如九龙电力和龙源技术；二是技术较为领先，拥有一定项目经验和较强的业务能力的公司，例如国电清新。固废治理建议关注行业龙头、产业链完善的桑德环境。

风险提示：二季度来水偏枯影响水电开工率；环保企业年报业绩不达预期。