期指进入阴跌格局节前弱势格局将延续

期指进入阴跌格局 节前弱势格局将延续

进入6月以后，期指进入阴跌格局，目前已跌至重要支撑位2550点一线。下周端午节小长假即将来临，这意味着期指在长假前仅剩下最后两个交易日。那么，长假之前期指会不会有转机出现呢？

我们简单统计了期指上市以后的3年多时间中，长假之前的表现。由于每年“五一”、“十一”和春节的假期较长，期指在这三种长假前的表现具有一定的代表性。

从统计结果来看，主要得出两点信息：一是期指在长假前两个交易日的累计涨跌方向同最近一周累计涨跌方向同向的概率达到70%。二是期指在春节之前两个交易日累计涨跌幅均为正值，确实存在较明显的春节效应。

从逻辑上来解释，在长假来临之前，影响期指走势的主要不确定因素是长假期间的消息面变化。期指的走势从一定程度上反映了市场对未来包括长假期间消息面的预期和反应。在这种情况下，只要消息面在余下两天时间中不发生重大变化，那么期指延续之前走势的概率就非常高。

从另一个角度来解释，这也可以视为“价格的惯性”。也即，在大多数情况下，价格在改变其原有趋势之前，仍然会按照原有趋势运行一段时间。直到原有趋势衰竭，价格才会最终逆转。

从以上逻辑出发，期指在近一周一直处于连续下跌的格局。因此，期指在长假前余下的最后两个交易日延续弱势格局的概率很高。这个结论也同时可以从基本面中得到印证。

近期一系列经济数据表明中国经济处于“横着走”的状态。一是4月固定投资仅微幅回升。二是4月进出口同比数据虽明显提升，但进口同比数据提升主要源自去年基数较低所致，其增长或将难以持续。出口同比数据需要剔除热钱流入所导致的数据扰动，真实的出口数据很大可能并没有看到的那么乐观。三是5月PMI回升主要源自生产指数的大幅回升，但新订单指数的回升力度明显不及生产指数的回升，显示需求仍然疲弱。

在这种背景下，期指很难走出牛市行情，转而演绎宽幅振荡格局的概率很高。但是近期美国可能退出QE的态度，加上期指连续走强已至振荡区间的上沿，这些无疑都将加大期指回调的压力。

综上，我们判断期指在长假之前演绎弱势格局的概率很高。短线来看，期指2550点是4—5月振荡区间的上沿，其中聚集了大量筹码。这意味着期指2550点对多空双方都具有十分重要的意义。因此，期指短线围绕2550点进行偏弱振荡的概率较高。操作上，我们建议节前暂时观望。