行业广证恒生美经济数据向好宽松仍可持续

广证恒生：美经济数据向好 宽松仍可持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

3月份FOMC会议声明显示，联储认为美国经济已明显复苏，而在达到促进就业最大化与物价稳定这两个法定目标之前，联储将保持每月850亿元的资产购买计划不变，维持利率目标在.25%的区间，并将随着经济逐渐复苏而减少资产购买规模。

我们与市场不同的观点：

我们一直看好本轮美国经济的复苏势头，认为QE政策将随着美国经济的向好而退出舞台。从会议声明中的阐述变化可以看出美联储对美国经济继续复苏之旅的信心进一步增加，并且连续第三次提出QE退出条件。我们认为联储已经对外传递较为清晰的信号，即低利将灾害损失降到了最低程度率的宽松政策仍将持续，但QE终结的可能性大幅提升。

主要观点：

各数据显示美经济持续向好受桑迪飓风影响，美国去年年末经济出现了“停滞”现象。

但是我们在《飓风打压难掩美国复苏之势》一文中明确提出数据的回落并非持久，实际上，在房地产和制造业的拉动下，2013开年后的数据足以显示美国强劲的复苏势头。

通胀未扩张，宽松尚有持续空间美国2月份CPI同比上涨2.0%，失业率为7.7%，两者均未达到2.5%和6.5%的政策目标。考虑到经济数据的向好，我们预计美联储在本年度仍会维持一定规模的资产购买计划，但年末终结的可能性很大。因为从去年末至今，美联储已经连续三次重申QE推出的条件，一定程度上表明退出机制已经上了美联储货币政策的预期中。

塞国存款税对美国影响不大联储会议上并没有谈到当前世界最关注的塞浦路斯的存款税表决案。上周末塞国议会否决存款税，美股仍上涨，一定程度表明欧洲风险对美什么手段才叫非常规手段国影响不大。