行业日常消费品大众品继续看好白酒季报期或迎阶

日常消费品：大众品继续看好白酒季报期或迎阶段性反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们的推荐：双汇发展。股价易涨难跌，尽管猪价在2Q12可能有反弹，但幅度及时间均会有限，现阶段可提前布局。股价应上涨的主要逻辑是，我们认为 Q12开始，猪价大幅下跌概率大升，因为能繁母猪存栏已至高位，个月后生猪出栏高峰有产能基础。双汇股价易涨难跌的原因：随着证监会审核通过重大资产重组方案，公司重组2Q2012应能完成，股价上涨无管理层动力之忧；Q2011净利基数很低，Q12012净利增速均会很高，股价上涨无业绩之忧；当前市场一致EPS预测已至低点，分析师自 Q12开始上调业绩预测概率大；本轮启动以来股价累积涨幅小。短期的风险是，仔猪价格自2月中旬大升，可能会导致猪价在2Q12有反弹，但我们认为幅度及时间均会有限。

行业观点：大众品继续看好，白酒季报期或迎阶段性反弹。受益于上游成本压力持续下降，且下游需求稳健令人放心，双汇、伊利等大众品公司未来一段时间业绩增长前景无压力，其中我们尤其看好双汇。2季度进入啤酒消费旺季，大麦原料成本确定性回落，也可适当关注啤酒行业。白酒仍是冰与火之间的平衡，季报期白酒行业或可迎来阶段性反弹。一方面，虽政策压力犹存，但其它行业地雷频出，1Q12白酒行业净利增速大幅超越周期品几乎已是定数。

回顾2011年同期，随着1季报的逐步披露，2011年4月的下半月开始，白酒行业连续5个月获得大幅的超额收益。但另一方面，国务院廉政工作会议召开之后，关于在错案上面做过多解释严禁公款购买高档酒会否有具体细则出台，如果有，何时出台等问题的第二只靴子尚未落地，投资者有心理压力也实属正常，白酒总体估值水平难以出现明显的提升，股价增长将主要靠业绩驱动。

上周啤酒涨幅最大，白酒表现平淡。食品饮料行业（+1.1%）跑输沪深 00指数（+2.0%）0.9个百分点，子行业中啤酒（+ .4%）、其他主流公司（+2.8%）、肉制品（+2.1%）跑赢沪深 00。

一周行业数据。1.产品价格观察：部分白酒零售价小幅回落。2.上游价格观察：(1)原奶，2012年 月份原奶价格同比涨2.5%。（2）葡萄，4月6日，葡萄批发价格同比上涨25%。（ ）大麦，国产大麦周均价环比回落1.2%至2 21元/吨。(4)猪，4月第2周生猪价格较2月初回落14%，而仔猪价格较2月初的上涨19%，涨幅比上周有所收窄。

一周信息精读。1.行业动态精选：157 居婚宴白酒品牌榜首/拉菲计划降价/雅培递交证据CER官删奶粉报告。2.公司精选：茅台投资建设追溯体系/五粮液或竞争力指数排名第一名。 .上市公司公告精选：古井贡酒/泸州老窖/贝因美/洋河股份/克明面业/惠泉啤酒/星湖科技。