高考加油日常消费品行业增速修复龙头稳增魏家

日常消费品：行业增速修复 龙头稳增 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点摘图解： 6、切勿以信用自大：要：16年乳制品表现平淡，营收、净利增速均明显下滑，主因是终端需求疲软及行业竞争激烈。龙头业绩稳健成长，事线/区域乳企两极分化。

站在目前时点来看，需求回暖&竞争趋缓，叠加产品结构升级，行业整体呈“销量稳步增长、价格降幅收前期预期的下游节后补货现象始终未有显现窄”态势，17年收入增速较16年将有明显改善，销售费用率得益竞争趋缓而维持低位，乳企盈利能力有望修复。龙头企业在竞争边际趋缓下更具竞争力，有望实现市占率&营收双提升。明星产品仍是营收增长、毛利率提升的主推动力，新品表现较好、明星产品持续高增长的公司或有更好表现。综合考虑，伊利仍是当前最好选择，市场份额(20%)行业第一，明星产品双位数增长，新品销售占比稳步提升，业绩仍有成长空间。