高考加油中信建投加速升级好难魏家

中信建投：加速升级好难 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

逻辑起点中国经济增速与中国出口的商品总额增长率密切相关。这两组数据基本上呈现同向变化。尽管我国出口波动比较大，加上人民币升值等因素，以及进出口贸易政策的变化，由“出口导向”转为“进出平衡”，但总体来看，这两组数据在趋势上仍然保持相对一致，相关性较为明显。如2008年全球经济危机，我国也并不能独善其身，幸免于难。近两年全球经济增速相对平缓，我国出口增长也基本走平。

中国进出口分析2014年我国外贸进出口形势呈现出“前低后高，顺差大增”的特征。特别是三季度出口出人意料，四季度有所回落。我们认为，影响我国2015年出口因素主要有：一是世界经济复苏力度仍然较弱。世界经济处于低速增长的调整阶段，增长动力与危机前相比已明显减弱。发达经济体内生动力远未恢复繁荣景象，新兴产业的发展前景存在较大不确定性。二是美国货币政策调整产生广泛影响。随着美国经济走上稳步复苏轨道，美联储已彻底终结量化宽松货币政策。美国货币政策向常态回归，有利于防范通胀压力和资产泡沫积聚，是适应经济复苏的必然举措，但其外溢效应将吸引短期资金流向美国，推高全球金融市场利率。三是贸易摩擦形势依然严峻复杂。在国际贸易保护主义回潮的背景下，针对中国产品的贸易摩像李建光这样种了十几亩棉花的村民不在少数擦有增无减。其中不少摩擦针对中国战略性新兴产业，且涉案金额大，对中国外贸转型升级形成冲击。我们预计，2015年进出口增速在5%左右。

出口结构分析一般贸易增速超过加工贸易，表明出口贸易方式结构转变；但机电收回投资也只需要10年。产品出口增速下降，占比近几年连续下降，凸现出口产业升级的困局，传统大宗商品出口增势平稳；传统欧美贸易伙伴仍很重要，新兴市场难堪大任，亚洲市场应该被重视，“一带一路”战略成为出口的新契机和新抓手。

出口商品分析综合对主国贸易伙伴出口商品分析，原材料、贱金属、贵金属及其制品以及珠宝首饰等等增长较快，武器出口成亮点。值得注意的是，从对东盟和印度出口商品分类来看，这是目前我国增长较快的出口市场，从机电产品出口来看，在整个出口占比偏低，我们判断，东盟各国的工业化水平还相当落后，为提高其工业化水平，我国机电企业大有可为。