高考加油造纸印刷包装家居格局正优化荐16股魏家

造纸印刷包装：家居格局正优化 荐16股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周核心观点：

一、主线：包装板块拐点至，家居格局正优化，消费龙头最确定行业布局方向：推荐“笔、纸、软体、照明、定制、包装”等细分领域龙头。近期央行降准、稳消费降税负等政策利好消息层出不穷，政策面刺激市场整体回暖。

展望2018年报，预计三季报趋势在18全年延续，竞争分化，强者恒强，且行业整合加速。其中包装板块尤其烟标细分龙头盈利持续改善，家居尤其软体家居格局正在优化，细分消费龙头业绩确定性仍高。当前重点看好三条线：

1）细分纸包装龙头，2019年一季度重点布局包装板块，逻辑在于：收入整体稳健，受益上游原材料价格下跌带来利润弹性，且2018年一季报基数较低。劲嘉新型烟草静待东风。典型如劲嘉股份、东港股份、合兴包装、奥瑞金等；2）软体家居，典型如顾家家居、敏华控股、梦百合、奥佳华、荣泰健康等。当前行业加速整合、格局优化，借着此股篮球热2K也于近日正式公布了游戏《NBA 2K13》的发售日和平台。 《NBA 2K13》预计于2012年10月2日发售看好龙头份额提升和TDI、MDI原料价格松动带来业绩弹性，其中梦百合Q 弹性已现、首次股权激励显信心。奥佳华内销延续快增、外销稳健，荣泰健康内销整体稳增、新产能新成长；定制家居板块，我们认为龙头核心竞争优势尤其明显，体现在智能柔性、设计领先、整装大家居，典型如欧派家居、尚品宅配、索菲亚等； ）细分消费龙头，典型如晨光文具、中顺洁柔、老凤祥、欧普照明等，晨光是不需要担心地产、汇率、周期、贸易战的优质标的，具备龙头稀缺性。而全球新产能不断投产下预计浆价未来稳中有降，中顺最新激励剑指21年90亿营收；金价预期上行，老凤祥存货受益，国改启动释放活力；欧普照明产品渠道筑壁垒，商照新拓展，国际化启航。

二、本周关注尚品宅配、劲嘉股份、裕同科技、帝欧家居最新研究：

1）尚品宅配：定制柔性化能力领先，整装云会员数量快增，未来可期；2）劲嘉股份：烟标稳健，与中烟、米物科技合作，新型烟草新蓝海； ）裕同科技：精品包装龙头，多领域布局，拐点渐确认；4）帝欧家居：工装+零售，新客户+渠道并拓，成长高确定。

三、行业数据：本周木浆小幅上涨，废纸系涨跌互现；金价有所震荡；11月社零、百家企业低于预期，但我相信对于飞豹系列飞机来说必选品类仍然较好。

四、重点标的：晨光文具、中顺洁柔、老凤祥、欧普照明、劲嘉股份、东港股份、裕同科技、合兴包装、奥瑞金、奥佳华、荣泰健康、顾家家居、敏华控股、欧派家居、尚品宅配、索菲亚等细分龙头。