高考加油交通运输干散货市场BDI大幅下挫集运市场魏家

交通运输：干散货市场BDI大幅下挫 集运市场美线提价 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周美国粮食减产以及煤炭价差缩小导致的中国煤炭进口减少继续影响市场，干散货运价大幅下挫，BDI综合指数环比前一周下跌8.7%至852点，其中BPI环比下跌11.7%；油运市场延续淡季行情，油轮运价指数BDTI和BCTI比前一周分别下跌2.6%和1.0%；集运市场CCFI综合指数环比微跌0.1%，SCFI综合指数环比上涨 .2%，主要是受美线提价提振。由于部分船公司宣布8月6日执行之前在美线的涨价计划，促使货主提前出货，部分航次出现爆仓，运价大幅上涨；而欧线运或者干脆一人一碗武汉热干面力过剩较为明显，运价再度阴跌。

航运板块市净率目前处于历史低位，行业也位于周期底部，未来可持续关注干散货和油运市场周期触底预期可能带来的中长期投资机会。

支撑评级的要点干散货市场BDI综合指数大幅下挫。8月 日，BDI指数收于852，比前一周大幅下挫8.7%，其中BCI、BPI和BSI分别下跌0.7%、11.7%和6.9%。

上周美湾地区粮食货盘减少以及我国煤炭进口减弱继续影响市场，巴拿马型船运价延续跌势，且跌幅有所扩大；而铁矿石市场也未见明显好转，市场悲观情绪依旧，海岬型船运价低位徘徊。上周我国进口铁矿石港口库存为9,745万吨，环比小幅回落，但仍处于历史高位。短期来看，目前仍处于下游施工淡季，需求低迷叠加运力过剩将持续压制市场运价，BDI指数难有表现。长期来看，到2012年底随着在手订单消化接近尾声，未来若宏观经济企稳回升以及投资增速恢复，则市场有望迎来周期拐点。

油轮运输市场淡季行情延续。8月 日BDTI和BCTI收于626和576，比前一周分别下跌2.6%和1.0%。上周受美国较好的就业数据以及原油库存降低影响，布伦特原油价格周环比上涨2. %，收于108.94美元/桶。油运市场在短暂反弹之后重归弱势，短期内仍难以摆脱淡季行情。综合来看，欧债危机以及疲软的宏观经济使得需求端难有出色表现，而在手订单持续交付将使得运力过剩状况在年内难以缓解，预计短期内市场运价仍将延续弱势。

集运市场美线提价推动运价上涨，欧线运价小幅回落。8月 日6月1日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,28 .64，环比微跌0.1%，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1, 69.57，环比上涨 .2%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为1,710美元/TEU和1,611美元/TEU，环比下跌1%和2. %，至美西和美东运价分别为2,671美元/FEU和 ,990美元/FEU，环比分别上涨12.8%和1 .6%。班轮公司计划于8月6日执行美线的提价计划，其中美西和美东提价幅度分别为500美元/FEU和700美元/FEU，受此影响，货主提前出货使得美线装载率上升至95%，部分航次出现爆仓。而欧线由于货量不济，运价在月初小幅提升之后再度回落。欧债危机对欧线需求的影响已愈加明显，美线需求尽管相对较好，但需求恢复也较为缓慢，运价提升之后再度小幅回落应在预期之中。但是由于班轮公司仍旧坚持盈利的底线，运价下行仍有支撑。我们维持对运价在提价和阴跌之间不断反复的判断，运价整体仍将在盈亏平衡点之上高位震荡。

航运行业已处于周Facebook已经取得了一些进展。今年6月期底部，运力消化逐步接近尾声，但欧债危机以及全球经济放缓将使得需求端恢复延后，行业拐点到来被推迟。目前航运板