行业伞形信托助力大资金投资门槛较高谨防触线

伞形篇（Umbrella trust）

文/ 本刊张安立

伞形信托也是投资者可以利用的杠杆利器，投资范围较广，门槛相对较高。

最近伞形信托有点走俏，它可以利用杠杆放大资金比例，进行股票二级市场的投资。包括(,)、(,)等银行都有意力推此项业务。

看懂伞形结构

通俗来说，伞形信托就是在一个主信托证券账号下，通过分组交易系统设置若干独立子信托单元，每个子信托单元独立运作、管理，形状上看类似于“伞”形。

银行推出的伞形信托，是由客户拿出一部分资金（通常称为劣后级投资者），商业银行再配比一部分资金，两部分资金就构成了一个结构化资金池。投资者通过这一资金池，增加了股票投资杠杆。

“劣后级客户是风险偏好者，希望通过杠杆放大来获取更多收益，而选择伞形信托效率较高，投资范围也比较广泛。”某银行工作人员表示。当劣后资金到款后，银行可以通过直接发行理财产品募集优先级，或是由理财资金池直接认购，这样就能在短时间内建仓了。与相比，伞形信托投资标的范围更大，包括主板、中小板和，甚至对ST板块也可投资，且杠杆更大，甚至可达3 倍以上。

门槛较高，谨防触“线”

投资门槛方面，要看合同的具体规定，通常为300 万元，只有当客户存入足够时才可操作。为了防范风险，客户的本金和融资资金都必须在监督账户下操作。除此以外，根据杠杆比例的不同，还设有预警线和平仓线，杠杆越大，“红线”越紧。

成本方面，融资利率一般为7.6%~8.5%，这实验室先后引进了荧光PCR等高端检测设备部分资金是给到将重庆作为除成都以外西部第二大会场。优先级客户的，会根据融资金额和时间具体决定。另外，还需要缴纳保管费、咨询费等等，整体费用在8.8%~10.5%。举例假设一名投资者于2014 年1 月1 日参与伞形结构化融资业务，投资者出资500 万元，按照1:2 的杠杆融资1000 万元，账户期初总资产1500 万元，融资期限12 个月，融资成本8.5%。经过一年的二级市场成功操作，截至2014 年12 月31 日，假设投资者盈利20% ，账面资产总额即为1800 万元。

扣除融资成本85 万元，在偿还1000 万元融资本金后，投资者实际剩余资产为715 万元，实际收益率高达43%。若没有参与该笔融资业务，实际收益率仅为20%。