行业银河证券CPI迎来峰值加息迎来收官

银河证券：CPI迎来峰值 加息迎来收官 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

2011年6月份CPI同比增速约为6.4%，波动范围在6.3%-6.5%。其中翘尾因素影响6.10个百分点，新增因素影响0..4个百分点。

6月份CPI环比上涨是因为：（1）猪肉在6月价格快速上升，达到历史最高点；（2）蔬菜价格虽然维持弱势下跌，但水产品价格继续上扬；（3）房租稳中有升；（4）工业用电价格的上涨对冲了由于经济减速带来的非食品居住类价格的下跌。

就同比而言，6月份将迎来今年CPI的峰值，由于翘尾因素、海外输入性因素、自然灾害因素和前期经济减速的因素等的影响，预计7月份开始CPI同应该给用户提供更多的便利比将迎来向下拐头。

我们维持年初预判，对比1季度，2季度CPI环比涨幅很小。

下半年由于经济增速加快，新增因素对CPI影响扩大，使得下半年CPI仍可高位运行，今年全年通胀保持“前高后不低”的态势，预计全年的CPI将维持5%左右。

由于全年的物价水平仍然较高，而6月份CPI同比又达到峰值，而且环比仍有回升趋势，预计央行将在近期内启用利率工具，当然并不会很难即便利率工具再次启动，利率工具的使用在今年也是尾声（即步入“收官”）。毕竟利率工具的启用还需要考虑：其一，国际热钱的流入；其二，地方债务的压力；其三，经济增长已经出现下滑。