行业民生证券牛熊并存紧握真价值和真成长

民生证券：牛熊并存 紧握真价值和真成长 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

7月股票组合超额收益分别为5.4%和5.1%7月，20只股票组合绝对收益率5.1%，10只股票组合绝对收益率4.8%。

同期沪深 00累计涨幅为-0. %，分别实现超额收益5.4%和曾经5.1%。

2月至7月底，20只股票组合累计收益率为1 .9%，10只股票组合累计收益率为17.6%。同期沪深 00收益率为-18冲击公众咨询论坛暴行令人发指.4%，分别实现超额收益 2. %和 6.0%。

8月观点：弱势震荡，牛熊并存，紧握真价值+真成长宏微观对冲，8月份股市大概率继续震荡。7月份，中央政府定调稳增长，政策方向明确，8月份有望完成政策细则，并具体实施，这将对弱势下的经济起到推动作用。货币告别钱荒也将对股市有稳定意义，6月份大幅下挫的局面大概率不会重现。但8月份是中报公布期，考虑到二季度经济下行情况，中报将自上而下对股市整体有所冲击。

结构上牛熊并存。风格轮换与中报“业绩雷”双重风险来袭，成长板块结构分化将加速，价值型防御的攻防布局关键在于，把握好“真价值”与“真成长”两条线：（1）真价值重消费，两标准六行业，推荐商贸、家电、化工、农林牧渔、房地产、建材；（2）紧握真成长，兼顾政策业绩，推荐通信、计算机、环保。

8月推荐股票组合20只股票组合为：老板电器、海螺水泥、闰土股份、东华软件、桑德环境、中兴通讯、中国南车、招商地产、民和股份、海陆重工、蒙发利、华新水泥、欧亚集团、雏鹰农牧、红太阳、国电清新、远光软件、烽火通信、民生银行、南国置业。

10只股票组合为：老板电器、海螺水泥、闰土股份、东华软件、桑德环境、中兴通讯、中国南车、招商地产、民和股份、海陆重工。

风险提示：A股系统性风险、美国QE退出风险、行业分析师提示个股风险（见个股报告）。