信托业报告通道业务亟待转型监管成行业转型鼓励

和讯消息 昨日（11月28日），平安信托与麦肯锡公司发布《》。报告指出，经过五年的迅猛发展之后，信托业已成为了中国中仅次于银行的第二大主体，但是行业高速发展的表象下隐藏着危机，信托业的投行业务和通道业务将面临波动和不确定性。另类资产管理、新型的私募投行以及私人财富管理三根支柱业务将是信托业未来转型的方向。

《报告》指出，信托业在中国是一个特殊的存在，是特殊金融牌照下驱动的业务组合。当前，中国的信托公司主要从事两大业务模式。一是私募投行业务，即撮合有融资需求的企业/机构客户，和有投资需求的高净值客户和机构投资者。这个业务模式贡献了信托业收入的49%。二是通道业务，即依托信托牌照优势，帮助银行和其他金融机构，投向特定的资产类别。通道业务模式则贡献了2012年信托业收入的39%。

《报告》认为，如果中国市场沿承国际市场的趋势，持续放松非信托金融机构对于信托业务的介入，通道业务将在5年后走向消亡。私募投行业务具有高风险、高波动性的特点，该业务受政策监管和宏观经济影响较大，热点轮番切换，行业整体波动性较大。

仅以传统信托业务为主业的模式将遭受巨大挑战，信托行业已经走到了发展的十字路口亟待转型。

转型方向，三大业务引领未来

《报告》判断，平台通道业务会随着“泛信托化”的趋势逐渐萎缩，最终消亡，实现和国际市场接轨。中国信托业未来发展的方向有三个：另类资产管理、新型私募投行、私人财富管理。

另类资产管理是核心主业。以主动投资管理能力为核心的另类资产管理业务是信托公司相对于银行，，基金的绝对优势领域，是持续稳定的价值创造来源，应该是每个信托公司必须着力打造的核心业务。机构投资者和超高净值个人投资者群体的日趋成熟，国际范围内另类投资主流化的大势所趋，为开展这项业务提供了绝佳的历史契机。

新型的私募投行仍将是一个核心业务，但需要优化和转型。与传统的高度依赖银行渠道的信托贷款业务不同，新型的私募投行业务必须做到对基础资产的专业化直接覆盖，并且建立资产证券化产品的设计和私募发行能力。

私人财富管理方面，有资源和能力的信托公司可以作为一个核心业务来打造。麦肯锡预测，个人可投资资产超过600万元人民币的高净值人士，到2015年末将达到约200万人，总资产约70万亿元，成为亚洲仅次于日本的第二大在岸财富管理市场。具备一定规模和分销络的信托公司可以战略性地涉足这块业务，进一步提升业务组合的稳定性和利润率。

转型路径 九大能力，四大体系

信托业发展迅速，但是传统的业务模式和核心能力与“转型方向”并不匹配。转型的成功需要业务能力的同步支撑。《报告》认为，另类资产管理方面，需要建立特定资产类别的主动投资能力；为持有资产增值的投后管理能力；私募投行方面，需要建立具备行业分工和区域覆盖的基础资产获取能力；对市场风险，信用风险和流动性风险的计量管理能力和全员风险文化；对第三方资金募集机构的专业覆盖和服务能力。财富管理方面，需要建立以客户需求为导向的顾问团队和销售络；高度市场化和专业化的产品筛选引入能力；基于自主研究观点，顾问式销售流程和专业投资顾问的投资咨询能力。

为了支持能力建设和战略转型，需要建立四个支撑体系。一是战略方向清晰化：从简单复制、同质化竞争，到根据自身能力建立差异化战略；二是组织架构高效化：从前中后台的组织架构，到多元精品店；三是人才团队专业化：从主要依靠“关系型人才”，到更加专业化、看重技能的市场化人才；四是体制机制灵活化：从“大一统”的考核激励机制，到更加市场导向、体现每个业务差异性的考核激励机制。

监管环境，成行业转型外部助推器

信托公司的转型除了内生式的变革之外，也需要有一个市场化的，开放式的政策环境。基于对国际资产管理，私募投行和财富管理行业监管环境的研究，《报告》认为监管机构应考虑从四个方面着手，为信托业成功转型创造有利的外部环境。

呼朋唤友一起下副本第一、鼓励民营资本进入行业，推动股权结构多元化，治理结构现代化。

第二、鼓励资产管理和私募投行领域的业务模式和产品创新，在风险评估透明公开的前提下，为新思维、新创意亮绿灯。

第三、财富管理方面，允许设立投资托管账户，实现真正的一站式财富管理。

第四、鼓励和支持优胜劣汰和健康的行业整合，支持一批成功转型的信托公司上市。

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