川财证券央行宣布降准源泉

川财证券：央行宣布降准 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

两人发展成男女朋友关系。追潮拾贝：央行宣布降准周五央行再度降准。按照央行表述，此次降准叠加此前TMLF和普惠金融范围扩大等，向市场共计净投放8000亿元。考虑春节期间现金集中流出，过去10年流出水平在在6000亿元至1.8万亿之间，平均约为1万亿，此外一季度地方债发行加速，也加大市场对流动性的需求。从这一点上讲，本次央行降准重心仍在于对冲春节期间资金缺口。本次降准的另一层意义则在于继续引导银行负债端成本下行。本次央行降准释放流动性，可以看做以准备金替换一季度到期的MLF资金，而法定准备金利率为1.62%，MLF成本则为3.3%，从这点上讲降准也进一步缓解了商业银行负债端压力。往后看，尽管流动性总量上已经相对较为充裕，但价格上央行仍难以容忍银行间市场出现利率倒挂，而央行降息的空间则要取决于人民币外部压力的缓和。而在有限操作空间内，央行或将继续采用TMLF等结构性工具，以央行主动扩大负债方式完成宽信用过程的传导。