建材一季度水泥需求基本平稳

建材：一季度水泥需求基本平稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件17日国家统计局公布1- 月份水泥产量4.4亿吨，同比下降0. %。其中， 月单月水泥产量2亿吨，同比增长0. %。

点评1- 月水泥产量下降0. %,降幅收窄。1- 月份，全国累计水泥产量4.4亿吨，同比下降0. %，降幅较月份收窄0.1个百分点。 月份全国单月水泥产量2亿吨，同比增长0. %。展望全年，我们维持对全国水泥产量增长1%左右的预判。

固定资产投资略有回升，新开工投资下滑，后续水泥需求增长承压。1- 月份，全国固定资产投资（不含农户）9. 8万亿元，同比名义增长9.2%，增速较月份提高0. 个百分点，低于去年同期1.5个百分点。从环比速度看， 月份固定资产投资（不含农户）增长0.87%。从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资72.48万亿元，同比增长21.7%，增速比月份回落0. 个百分点；新开工项目计划总投资6.2万亿元，同比下降6.5%，降幅比月份收窄1.8个百分点。

基础设施投资全面回落。1- 月，基础设施投资2 756亿元，比上年增长18.68%，增速较月下滑1.5个百分点。其中，水利管理业投资增长18. %，增速回落0.8个百分点；公共设施管理业投资增长27.4%，增速回落8.4个百分点；道路运输业投资增长24.7%，增速提高 .1个百分点；铁路运输业投资增长10.8%，增速回落1. 个百分点。

房地产投资继续回暖，购地面积增长11.6%。1- 月全国房地产开发投资1.9 万亿元，同比名义增长9.1%，增速比月份提高0.2个百分点，较去年同期增长2.9个百分点。1- 月份，房地产开发企业房屋施工面积6 .7亿平方米，同比增长 .1%，增速比月份回落0.1个百分点；房屋新开工面积同比增长11.6%，增速提高1.2个百分点。1- 月份，房地产开发企业土地购置面积 ,782万平方米，同比增长5.7%，增速比月份回落0.5个百分点。

1- 月水泥均价 41.4元/吨，同比上涨 7.4%。根据数字水泥数据，1- 月全国高标号水泥均 41.4元/吨，同比提高92.9元/吨（+ 7.4%）。其中 月水泥均价 4.0 元/吨，同比上涨86元/吨（+ 4.7%）。分区域看，一季度涨幅最大的是华北地区，区域高标均价上涨127元/吨（+57.2%）。

投资策略一季度水泥需求同比降幅收窄，我维持全年增长1%左右的预判。价格方面，由于低基数原因同比大幅增长，但是单月增幅收窄。展望后市，我们认为大基建和地产对水泥新增需求拉动有限，市政工程领域在PPP的推动下或将成为水泥需求增长的主要来源。二季度重点关注国企改革和供给侧改革推进较快的受益标的。

风险提示：基建投资不及预期，房地产投资大幅下滑，原材料价格大幅上升。